Este fin de semana tuve la oportunidad de hablar unos minutos con Victoria Rodríguez Ceja, gobernadora de Banxico.
El tema central de la entrevista fue la decisión de política monetaria que anunció Banxico el pasado jueves, lo que supuso un cambio en las perspectivas a medio plazo de los tipos de interés.
Este cambio de señal se transmitió a través de una nueva redacción del comunicado de Banxico en el que se discute la perspectiva. Ya no se utilizaba la expresión “tiempo prolongado”. para hablar sobre la expectativa de mantener los niveles de tarifas actuales y fue reemplazado por “un cierto tiempo”.
El gobernador me explicó que ese “cierto tiempo” comienza este año. Es decir, en la próxima reunión de la Junta de Gobierno para definir la política monetaria el 14 de diciembre no habrá cambios en las tasas.
Si la trayectoria de reducción de la inflación continúa como hasta ahora, eventualmente podría considerarse una revisión tal vez en la primera reunión del próximo año.
Rodríguez Ceja, sin embargo, se muestra cauteloso al afirmar que Una eventual reducción de tipos será gradual y discontinua.
Esto significa, por ejemplo, que si en enero se decidió una reducción de un cuarto de punto, es probable que en la próxima reunión no se decida una nueva reducción, sino más bien se permitirá que se tomen una o dos decisiones, antes de continuar con otro corte.
El jueves pasado, tras la publicación del comunicado, el tipo de cambio del peso frente al dólar subió y, de cotizarse en torno a los 17,50 pesos, llegó a 17,90.
Le pregunté al gobernador si la nueva política fiscal, Qué piensas un mayor déficit respecto a años anteriores, implicó cambios en las decisiones de Banxico.
Se detuvo en señalar que la Junta evalúa el conjunto de condiciones que pueden afectar el comportamiento de la economía y la inflación, incluida la política fiscal, pero que No ven que pueda cambiar significativamente la trayectoria descendente de la inflación.
De hecho, se consideró un elemento de riesgo más relevante. el retraso en transferir los aumentos de costos a los precios en el sector servicios.
Sin embargo, pese a ello, la guía prospectiva incluida en los comunicados anticipa que este año cerraremos con un nivel de inflación general de 4,4 por ciento, mientras que 2024 terminará con 3,4 por ciento.
Según la encuesta de Citibanamex, la mayoría de los especialistas estiman que Una primera reducción en la tasa objetivo de Banxico se daría entre marzo y abril a partir de 2024.
Sin embargo, 14 de 32 instituciones consideran que este ajuste se producirá a partir de mayo.
Creo que después de la decisión más reciente de Banxico y lo que me dijo el gobernador, las expectativas comenzarán a ajustarse para considere enero o febrero como las fechas en las que es más probable que se produzca el próximo ajuste.
Una cualidad que hoy tiene Banxico y que, afortunadamente, el gobernador Rodríguez Ceja ha perfeccionado es claridad en el mensaje.
A diferencia de la Reserva Federal de Estados Unidos, y en particular Jerome Powell que tiende a ser ambiguo y a veces contradictorio En sus declaraciones, la gobernadora de Banxico, como portavoz de la Junta de Gobierno, da mensajes claros y habla públicamente sólo ocasionalmente, lo que asegura que los juicios que emite son claros y sólidos.
Parece que el cambio de señal que indicó Banxico en su último comunicado y la explicación dada por Rodríguez Ceja son buenas noticias respecto de las posibilidades de continuar con una menor inflación, pero también con menores costos financieros el próximo año.
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