El peso mexicano y las tres Leyes de Newton – Noticias

El análisis del “super peso” es abundante en estos días. En cierto modo, vemos la fuerza del peso como una señal de que todo va bien. En mi caso, lo anterior lo veo parcialmente justificable, ignorando incluso que un tipo de cambio débil debería beneficiarnos, al menos como economía orientada a la exportación. La aprobación de tener una moneda fuerte frente al dólar parece asociada a una interpretación ad hoc de lo que se pensaría como un reflejo de la presencia de sólidos fundamentos económicos y políticas amigables hacia los mercados. Esto podría ser cierto, aunque no se deben ignorar factores como las altas tasas de interés locales y la debilidad general del dólar. Sin embargo, cabe preguntarse si el peso puede apreciarse sin límites, sin ningún obstáculo de por medio. Abordo tal tema tomando la libertad creativa de partir de las Tres Leyes de Newton.

La Ley de la Inercia: Un objeto no cambiará su movimiento a menos que una fuerza actúe sobre él.

El peso extiende sus ganancias de la mano de un clima de altas tasas de interés, las cuales seguirán subiendo en tanto Banxico considere que las condiciones monetarias son lo suficientemente astringentes para establecer las condiciones para que la inflación converja a su objetivo en el mediano plazo. Además, mientras los fundamentos macroeconómicos y fiscales continúen agudizando su contraste favorable con los de otros mercados emergentes que compiten con México por un lugar en una cartera diversificada, la fortaleza del peso encontrará justificación. En el mismo sentido, mientras las cifras económicas y de inflación en EE.UU. sigan alejando más el fin del ciclo de subidas de la tasa de referencia en EE.UU., el dólar seguirá debilitándose. No dejemos de lado la narrativa positiva que prevalece hoy sobre el “nearshoring” y sus promesas, que se retroalimenta y recarga de exuberancia.

La Ley Fundamental de la Dinámica: Los objetos más pesados ​​requieren una fuerza mayor para moverlos.

Al igual que los bienes y servicios, los participantes en los mercados de divisas consideran que las monedas tienen un precio “justo” o de “equilibrio”. De hecho, las desviaciones de dicho precio de referencia se consideran transitorias, ya que las monedas pueden alcanzar niveles en los que se consideran demasiado “caras” o excesivamente “baratas”. De esta manera, a veces se cree, con base en una lógica de profecías autocumplidas, que cuanto más se desvíe una moneda de su precio de “equilibrio”, más vulnerable o fácil será que vuelva a su valor más justo. valuación. Esto solo empeora si otras monedas que compiten con el peso mexicano tienen una valoración inversa. Desde esta lógica, es importante señalar que la fuerte apreciación que ha mostrado el peso ya lo ubica en territorio oneroso (por ejemplo, tómese en cuenta que el tipo de cambio real multilateral ya se encuentra desviado en más de dos desviaciones estándar de su media ). histórico).

La Ley del principio de acción y reacción: por cada acción hay una reacción de igual magnitud, pero de sentido contrario.

Consideremos el escenario no tan hipotético de que en un futuro muy cercano, los participantes del mercado de repente se den cuenta de que han sobreestimado el espacio que tiene Banxico para seguir subiendo las tasas de interés. Alternativamente, pensemos que la Reserva Federal de EE. UU. termina convenciendo a los mercados, con la ayuda de datos económicos, de que las tasas de interés se mantendrán altas durante un período realmente largo (más allá de lo que se internaliza en la curva de futuros). O de otra forma, supongamos que las cifras de avance económico durante la primera mitad del año sugieren la presencia de una recesión local moderada, lo que aceleraría y amplificaría el inicio de un ciclo de flexibilización monetaria a nivel local. En todos los casos anteriores, es razonable pensar que el peso mexicano reaccionaría en sentido contrario, revirtiendo parcialmente sus ganancias al debilitarse frente al dólar. La corrección pudo ser transitoria o prolongada, pero habría sido la manifestación de un movimiento contrario.

Todo lo anterior no pretende asociar la dinámica de las fluctuaciones cambiarias con las leyes de la física, sino tomarlas como pretexto para presentar una idea sencilla. La apreciación del peso tiene razones claras, con una mezcla de factores locales y externos, que una vez interiorizados en su totalidad, dejarían de influir de manera tan clara. En este sentido, tanto un choque externo como uno interno en sentido contrario podría conducir a una corrección del precio a niveles menos apreciados en los meses siguientes.