Recientemente, el peso mexicano se apreció fuertemente frente al dólar estadounidense y mostró una mayor resistencia que otras monedas.
En el contexto de una depreciación del dólar, el tipo de cambio mantiene un comportamiento estable y probablemente lo seguirá siendo por un largo período.
Al cierre de este viernes, el peso alcanzó su mejor nivel contra el dolar de medio de abril 2018a 18.36 unidades por dólar, según información del Banco de México.
Desde la última decisión de política monetaria en México, el 9 de febrero, cuando la tasa de referencia aumentó 50 puntos básicos -medio punto porcentual- a un nivel sin precedentes de 11 por ciento, la moneda nacional acumula una apreciación de 3.1 por ciento. .
Sin embargo, en lo que va del año su apreciación es de 5.9 por cientoque lo posiciona como la segunda moneda emergente más apreciada frente al dólardespués del peso chileno.
Uno de los factores que más ha contribuido al buen desempeño del peso es el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidosque se había mantenido en 600 puntos básicos.
Otros factores son la conducción prudente de las políticas fiscal y monetaria, así como el equilibrio en las cuentas externas, pero el diferencial de tasas de interés frente a EE.UU. ha sido determinante.
A principios de este mes, la Reserva Federal de EE. UU. anunció un aumento en su tasa de interés de 25 puntos básicos, menos que los aumentos registrados en decisiones anteriores.
Por su parte, Banxico repitió la ‘dosis monetaria’ y se mantuvo en un alza de 50 puntos básicos en su tasa de referencia, por lo que aumentó el diferencial de tipos con la Fed en 625 puntos básicos.
Retóricamente, el amplio diferencial de tasas se justifica por la ‘sincronización’ de los ciclos inflacionarios de ambos países.
Esta semana se confirmó que La inflación en EU está cayendo más rápido que en Méxicopero no mucho más rápido.
Esta es la principal razón por la que el 9 de febrero Banxico consideró inapropiado reducir el ritmo de aumento de su tasa de referencia y decidió por unanimidad aumentarla en 50 puntos básicos.
Ni el grado de restricción alcanzado hasta ahora ha justificado una reducción del ritmo de endurecimiento monetario por parte del banco central mexicano.
El hecho de que la inflación en la economía estadounidense esté cayendo más rápido que en la economía mexicana podría implicar uno o dos aumentos más en la tasa de Banxico para luego llegar a su punto terminal de este ciclo alcista y permanecer allí por un tiempo.
La reducción de la inflación en EE.UU. ha sido paulatina e incluso con movimientos erráticos en el caso de la inflación subyacente, que excluye los precios de alimentos y energía.
En EE. UU., la inflación general, medida por el índice de precios al consumidor, cayó de una tasa anual de 6,5 por ciento en diciembre a 6,4 por ciento en enero, pero estuvo por encima del 6,2 por ciento esperado por los analistas de mercado.
Con los datos de enero, las presiones inflacionarias en los EE. UU. han disminuido durante siete meses consecutivos desde que la inflación general alcanzó su máximo de 40 años del 9,1 por ciento en junio pasado.
La mala noticia es que la inflación sigue siendo elevada y es tres veces el objetivo del 2 por ciento de la Fed.
Si bien la caída del índice de precios en los últimos meses ha reflejado principalmente una reducción en la inflación de energía y alimentos, persisten los riesgos al alzaespecialmente por la presión en los costos de vivienda y gasolina, que repuntaron respecto a diciembre.
Por su parte, el componente subyacente, que refleja mejor la evolución de la inflación, pasó de 5,7 a 5,6 por ciento anual entre diciembre y enero, desacelerándose por cuarto mes consecutivo.
En en caso de Méxicola inflación general pasó de 7.8 a 7.9 por ciento anual y la subyacente de 8.4 a 8.5 por ciento entre un mes y otro, sin haber llegado a su punto de inflexión y con aumentos en 25 de los últimos 26 meses.
La decisión de Banxico anunciada el 9 de febrero implicó una ‘desacoplamiento’ con la Fed, pero en la dirección opuesta lo que esperaban algunos analistas, lo que terminó por abrir el ya amplio diferencial de tasas de interés y ser el principal incentivo para que el peso se fortaleciera.
Dicho esto, el ‘superpeso’ tiene cuerda para rato.
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