Economista Jefe de BBVA México
Recientemente, el Ministerio de Economía publicó datos preliminares sobre los flujos de Inversión Extranjera Directa (IED) que ingresaron al país durante el primer semestre del año. Una vez más se presenta un dato alentador: en dicho período, el país ha recibido 29 mil millones de dólares en IED (monto que probablemente aumentará en la cifra final). Esto implica un crecimiento de poco más del 5,0 por ciento respecto al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, si se excluyen dos operaciones atípicas de 2022 (la reestructuración de Aeroméxico y la fusión entre Televisa y Univisión), el crecimiento del indicador en los primeros seis meses de este año se sitúa en un espectacular 40 por ciento (comparando datos preliminares). .
Sin embargo, si desglosamos estas cifras, observamos que de los 29 mil millones de dólares de inversión directa en el país, el 78 por ciento corresponde a reinversión de utilidades, el 15 por ciento a transacciones entre empresas y sólo el 7,0 por ciento a nuevas inversiones. Estos datos sugieren que las empresas que ya operan en el país mantienen la confianza para seguir haciéndolo. Estas empresas conocen los riesgos, el potencial del país y la dinámica de trabajo con las autoridades, además de entender las oportunidades tanto para abastecer el mercado interno como para exportar a Estados Unidos y nuestros demás socios comerciales. Asimismo, son capaces de discernir entre la retórica política y acciones concretas en materia económica, habilidad muy valiosa en la coyuntura actual. En cualquier caso, es positivo que estas empresas perciban un entorno adecuado para ampliar sus inversiones.
¿Podría la reubicación de las cadenas de valor o la deslocalización cercana ¿Explica este aumento en la reinversión de beneficios de las empresas extranjeras? Es una posibilidad, aunque es prematuro afirmarla categóricamente. Esta tendencia podría explicarse por empresas que operan tanto en México como en China, y que optan por trasladar parte de sus operaciones del país asiático a México debido a los mayores aranceles que Estados Unidos aplica a las importaciones chinas o por razones geopolíticas. Esto sería deslocalización cercana.
Por otro lado, el bajo ratio y los bajos niveles de nueva inversión deberían generar preocupación. En años anteriores, el porcentaje de nuevas inversiones fue considerablemente mayor: entre 1999 y 2017, como componente de la IED, representaron un promedio del 45,7 por ciento, frente al 29,9 por ciento de reinversión de ganancias. La realidad es que México actualmente atrae cantidades considerablemente menores de nuevas inversiones que hace unos años. Aunque el deslocalización cercana Aunque aún no se traduce en mayores cifras de nuevas inversiones, es previsible que esta tendencia cambie en el futuro: anuncios como el de Tesla aún no se reflejan en estas cifras.
Como he mencionado en ocasiones anteriores, es probable que estas cantidades comiencen a aumentar, pero podrían acelerarse con un cambio en la política energética y un fortalecimiento del Estado de derecho. Gracias a su proximidad al mercado más grande del mundo, su acuerdo de libre comercio con Estados Unidos y Canadá, su alta integración a las cadenas de valor norteamericanas y su estabilidad macroeconómica, México debería recibir más IED que países como Brasil o Vietnam. Sin embargo, esto no está sucediendo. Es fundamental abordar las causas antes mencionadas para mejorar esta situación.
Un punto relevante en la publicación de los datos sobre IED es que Estados Unidos es el país que más invierte (directamente) en México (43 por ciento), seguido de España (15 por ciento). China ni siquiera está entre los diez primeros (aunque no se puede descartar que las empresas chinas operen a través de terceros países). Esto indica que, a pesar de algunos casos anecdóticos, una importante reubicación de empresas chinas a México debido a la deslocalización cercana no está sucediendo.
La IED en México es significativa (por sí sola, ha financiado el déficit de cuenta corriente durante varios años) y está aumentando. Sin embargo, el país aún no ha logrado atraer nuevas inversiones de manera relevante. Es necesario rectificar algunas políticas públicas para aprovechar la oportunidad que se nos presenta y el potencial que tiene el país en este ámbito.
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