Los niveles de cotización que ha alcanzado el dólar frente al peso, tanto para la mayoría de los analistas privados como para diversos agentes del mercado, han sido sorprendentes. Durante el año, el peso se ha apreciado 7,6 por ciento, siendo la moneda que más terreno ha ganado frente al dólar. Además, en 2022, a pesar de las fuertes turbulencias, nuestra moneda también se apreció 5,2 por ciento.
La apreciación del peso se explica por varias razones. La primera es que tenemos cuentas externas que ex ante, están tirando dólares excedentes. Durante el cuarto trimestre de 2022, el saldo de la cuenta corriente fue superávit por 4.600 millones de dólares, y para todo 2022 se registró un déficit de 13.400 millones de dólares. ¿Cómo se generó este déficit? La balanza de bienes, o balanza comercial –exportaciones menos importaciones– tuvo un déficit de 26.600 millones de dólares; mientras que la balanza de servicios -que incluye turismo, fletes y comisiones- registró un déficit de 14.800 millones. En tanto, el saldo factorial -que es el pago de los intereses de la deuda y las utilidades de las empresas multinacionales- registró un déficit de 30 mil millones de dólares. La suma de estos tres saldos (comercial, servicios y factorial) totaliza un déficit del orden de los 71.400 millones de dólares. Estas salidas de dólares fueron parcialmente compensadas por un ingreso de divisas por remesas del orden de los 58.100 millones de dólares (siendo el ingreso de divisas más importante de nuestra economía), lo que originó un saldo deficitario en cuenta corriente de 13.400 millones de dólares, equivalente a 0,9 por ciento del PIB. Estos flujos, que en términos netos fueron deficitarios, fueron financiados en su totalidad por inversión extranjera directa, que en 2022 ascendió a 38,600 millones de dólares, lo que implica un superávit de dólares en la economía mexicana del orden de los 25,000 millones de dólares. dólares, o 2,0 por ciento del PIB.
México es uno de los pocos países en el mundo con estas cuentas externas (déficit de cuenta corriente limitado), que junto con un tipo de cambio libre, responde a la oferta y demanda de dólares. Esto explica en gran medida que al final se genere un tipo de cambio que se ha apreciado a lo largo de 2022 y 2023.
Los 25 mil millones de dólares “sobrantes” fueron utilizados para invertir en empresas fuera de México por parte de agentes privados (empresas mexicanas) por el orden de los 16 mil 100 millones de dólares, que si se invirtieran en nuestro país tendrían un tipo de cambio menos fuerte y una economía más alta. crecimiento. Otra parte de estos excedentes se utilizó para amortizar la deuda y la acumulación de reservas. La cuenta corriente se financia perfectamente con los flujos de inversión extranjera que recibe nuestra economía.
El segundo factor que ha motivado la fortaleza del peso son las acciones que ha realizado el Banco de México en su política monetaria, habiendo aumentado la tasa de referencia en 700 puntos base a la fecha. El diferencial de tipos de interés está en su nivel más alto desde 2008 con más de 650 puntos básicos. Los inversionistas institucionales están aprovechando el enorme diferencial de tasas de interés entre México y el extranjero.
El moderado déficit en cuenta corriente se ha mantenido constante desde 2019, por lo que el precio de 18,08 pesos por dólar observado esta semana tiene que ver con las expectativas de que los flujos de inversión extranjera directa, particularmente fuertes en 2022, seguirán siendo la principal fuente de financiamiento para la economía mexicana.
Tesla hizo lo suyo, apuntó a México. Esto tiene implicaciones considerables sobre las posibilidades de ver un aumento en los flujos de inversión extranjera directa que podría recibir México en los próximos años. La inversión en la mega planta es un claro voto de confianza en nuestro país, que podría generar más empleo y posiblemente más crecimiento económico en la región.
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