El peso inició el 2024 con toda su fuerza y El viernes por la tarde cotizaba hasta 16,86 unidades por dólar.
¿Qué podemos esperar de la paridad? de nuestra moneda este año? ¿Seguirá muy fuerte y romperá todos los pronósticos o tendremos finalmente un ajuste a los factores de riesgo que surjan?
Lo primero que hay que decir es que Es muy difícil predecir el comportamiento del tipo de cambio en el medio plazo debido a dos factores.
La primera es que al determinar la paridad, una gran cantidad de factores objetivos y subjetivos que difícilmente se anticipan.
La segunda es que, debido a su creciente presencia en los mercados internacionales, el precio del peso frente al dólar Tiene cada vez más que ver con lo que sucede fuera del país, incluso con la forma en que los inversores extranjeros ven nuestra moneda.
Como ya mencionamos en este espacio, 2023 fue un ejemplo del gran fracaso de las proyecciones cambiarias.
El Tesoro, que se acercó más al crecimiento del PIB que los demás (anticipado un 3 por ciento), fue muy distante de su estimación de paridad, ya que anticipó 20.60 pesos por dólar para fin de año. El error fue de casi el 18 por ciento terminando en 16,91 pesos.
El consenso de analistas estableció una estimación promedio de 20,50, por lo que el margen de error fue similar.
Para finales de 2024 la SCHP se volvió optimista y estima 17,60 por dólar, mientras el consenso de analistas entrevistado por estimaciones de Citibanamex 18,60 pesos.
Respecto a los niveles del viernes pasado, el Tesoro considera que habría una depreciación de 4,3 por ciento, mientras que expertos del sector privado ven 10,2 por ciento en el año.
¿Qué podría afectar el comportamiento del peso este año?
El factor más importante será la percepción que tienen los inversores de acuerdo con la política monetaria que se aplicará en México y Estados Unidos.
El fortalecimiento del peso el viernes se produjo tras la publicación de datos positivos del mercado laboral de Estados Unidos y el fortalecimiento de la sensación de que la Reserva Federal aún tardará mucho en bajar sus tasas de interés.
La misma sensación dejó el acta de la reunión de política monetaria de Banxico, publicada el pasado jueves.
Esta circunstancia puede cambiar si en los meses siguientes los datos de actividad económica dejaran de ser tan positivos o si se produjeran señales de que la inflación está retomando su tendencia a la baja.
El otro factor que está sobre la mesa es lo que puede aportar el proceso electoral en ambos países.
En México, la mayoría de los inversionistas ya descontan entre sus expectativas una victoria de Claudia Sheinbaum en la carrera presidencial, pero también dan por sentado el escenario más probable de que Morena y sus aliados no alcanzar la mayoría cualificada en el Congreso.
De darse esta circunstancia, creo que la percepción de riesgo para las inversiones crecería en los próximos meses y esto impactaría negativamente en nuestra moneda.
En el caso de Estados Unidos, hoy el favorito para ganar la presidencia es Donald Trump.
Aunque su ventaja sobre Biden en las encuestas nacionales es de sólo 2,2 puntos, según el promedio de RealClearPolitics.com, el hecho de que haya clara ventaja en los llamados “estados bisagra” lo convierte en un favorito.
Una encuesta de Morning Consult/Bloomberg publicada en diciembre da liderar al republicano en siete estados que son cruciales en las elecciones de noviembre: Arizona, Georgia, Michigan, Nevada, Carolina del Norte, Wisconsin y Pensilvania, con una media de cinco puntos a favor de Trump.
Por supuesto este año veremos el impacto de los juicios contra Trump, pero pronto toma la iniciativa.
Si la narrativa del expresidente vuelve a ser agresiva contra México y vuelve a plantear propuestas proteccionistas, no es difícil que haya nerviosismo.
Entre diciembre de 2015 y la toma de posesión de Trump en enero de 2017, el peso se depreció un 27 por ciento frente al dólar y alcanzó niveles de 21,70.
El proceso electoral estadounidense deberá seguirse con atención, debido al impacto que puede tener en nuestra moneda.
Repito: mucho cuidado con las previsiones cambiarias.
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