Tanto la Reserva Federal de Estados Unidos como el Banco Central Europeo (BCE) continúan con la política de subir la tasa de interés que establece el mínimo a cobrar por financiamiento y crédito de los bancos en esas economías. El tipo estadounidense ha pasado del 0,25 de hace dos años al 5,25 de ahora y el europeo ha pasado del 0 al 3,7%; la del Banco de México está en 11.25%.
El objetivo declarado de aumentar el costo del dinero es controvertido: se afirma que es para “controlar” la inflación, aunque los economistas keynesianos insisten (con evidencia empírica en la mano) en que sus causas fundamentales no son el exceso de dinero en circulación sino los cuellos de botella. en la producción y el transporte debido en parte a la pandemia, en parte a la guerra entre Rusia y Ucrania, y en parte al hecho de que los productores multinacionales de petróleo y electricidad y los distribuidores mundiales de granos han abusado al subir los precios de esas materias primas.
Las multinacionales en México también han aprovechado la inflación para elevar sus precios por encima de sus costos y potenciar sus ganancias, según datos proporcionados por el diario El País (14-05-2023); La nota menciona la panadería Bimbo, la embotelladora de refrescos Arca Continental y la tienda de autoservicio Wal-Mart de México, entre otros.
La evidencia empírica es que si la tasa de inflación en las principales economías (y en México) ha comenzado a disminuir, no se debe tanto al retiro de la circulación monetaria sino a la reanudación del flujo de suministros (ya no tenemos que esperar muchos meses para recibir un coche nuevo).
Lo atribuible a la restricción monetaria es que las economías se acercan a una recesión y el ingreso real de las familias está cayendo, lo que significa una menor demanda de los consumidores, situación que contribuye marginalmente a una menor inflación.
Si las políticas monetarias de la Reserva Federal y el BCE no han sido las principales responsables de reducir la inflación, ¿por qué entonces los banqueros centrales continúan diciendo que este proceso “doloroso” de subir las tasas de interés es el único camino a seguir? manera de reducir la inflación?
El “proceso doloroso” consiste en economías que pierden dinamismo, quiebras de miles de empresas endeudadas, riesgos bancarios por la quiebra de los más débiles y, en definitiva, menos y más precarios empleos (aunque en EEUU se habla de fortaleza del empleo, hay que considerar que hay 3,5 millones de puestos de trabajo menos de los que habría si no se hubiera producido la pandemia).
Pero hay otro efecto “doloroso” del aumento en el costo del crédito y financiamiento; La presidenta del BCE, Christine Lagarde, lo expresó en una conferencia de prensa: “La inflación general está bajando y los préstamos crediticios se están desacelerando. Pero esta política monetaria más estricta aún no ha afectado a la “economía real”. Necesitamos que esa parte del proceso suceda”.
Entre los ajustes pendientes a la economía real, se destaca la necesidad de eliminar las empresas “zombie” (cuyos márgenes de utilidad ni siquiera cubren el costo del servicio de sus deudas); Según la OCDE, entre el 5 y el 20 por ciento de las empresas de los nueve países europeos que ha estudiado hasta ahora son zombis.
El problema es que tales empresas “dificultan la expansión de las empresas más prometedoras y ralentizan la reasignación de mano de obra y capital a empresas más productivas y de más rápido crecimiento”. La conclusión es que ocupan segmentos del mercado que necesitan las empresas “más prometedoras”, que son cada vez menos y más grandes.
La conclusión de la OCDE y del propio BCE es que las empresas zombies tienen que desaparecer, como ocurre cíclicamente en las economías capitalistas, que en un determinado momento no pueden seguir creciendo sin que unas empresas -las más eficientes en organización y tecnología- ocupen su lugar. los que están perdiendo competitividad en los mercados.
La competencia es implacable; Ninguna empresa sobrevive sin pasar por constantes mejoras tecnológicas que le permitan hacer más con menos, incluso menos mano de obra, lo que tiende a aumentar las capacidades productivas, pero no a ampliar mercados.
Durante la Gran Recesión de 2008-9, las empresas zombis recibieron apoyo fiscal de casi todos los gobiernos y accedieron a financiación barata, por lo que proliferaron y desde entonces no se ha producido la depuración de la economía real con su desaparición. La subida de tipos de interés por parte de los bancos centrales sí contribuye sustancialmente a ello.
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