Al comparar Petróleos Mexicanos (Pemex) con otras petroleras latinoamericanas con una alta dependencia del apoyo gubernamental, como Petrobras (Brasil), Ecopetrol (Colombia), Empresa Nacional del Petróleo (Chile) y Petróleos del Perú (Perú)se puede apreciar que la empresa mexicana es la peor calificada por las agencias Moody’s y Fitch Ratings.
Apenas la semana pasada, la agencia Fitch Ratings rebajó la calificación de Pemex a B+ con perspectiva negativa, ubicándola como la petrolera peor calificada de la región.
En lo que va del sexenio, calificación de Fitch a la petrolera mexicana Ya bajó cuatro escalones.
La Empresa Nacional de Petróleos de Chile es la petrolera mejor evaluada por Fitch Ratings, ya que cuenta con una calificación A- con perspectiva estable, lo que ubica a esta compañía con la calificación más alta de la región y con alta solvencia.
Le siguen en la lista Ecopetrol (BB+, perspectiva estable), Petroperú (BB+, negativa) y Petrobras (BB-, negativa).
¿Y qué dice Fitch sobre las petroleras latinas?
Para la calificadora Fitch, todos los gobiernos de la región, con excepción de Méxicolograron implementar diferentes medidas para asegurar que el Perfil Crediticio Independiente (SCP) de sus respectivas compañías nacionales de petróleo y gas ser viable a largo plazo.
Por esta razón, la calificación ‘verdadera’ del SCP de Petróleos Mexicanos sería ‘CCC-‘ (riesgo sustancial y en terreno especulativo), por lo que se ubicaría 10 escalones por debajo del SCP de Petrobras y Ecopetrol.
Las diferencias se deben principalmente a la estructura de capital más débil de Pemex y el aumento en la trayectoria de la deuda y el apalancamiento. En contraste, Ecopetrol y Petrobras fortalecieron significativamente sus estructuras de capital y mantuvieron perfiles operativos estables”, comentó Fitch.
¿Y qué dice Moody’s sobre las petroleras latinas?
En el caso de Moody’s, la historia es muy similar.
En el caso de Pemex, durante la presente administración, la agencia Moody’s ha bajado su calificación cuatro escalones, al pasar de ‘Baa3’ a ‘B1’ con perspectiva negativa, lo que significa que su calificación podría reducirse aún más en los próximos 12 meses.
La empresa que encabeza Octavio Romero Oropeza “palidece” ante las valoraciones del resto de las petroleras latinoamericanas, ya que Ecopetrol tiene calificación ‘Baa3’ con perspectiva negativa, seguida de Empresa Nacional del Petróleo de Chile (Baa3, estable) y Petrobras (Ba1, estable).
Arturo Carranza, analista del sector energético, señaló que el perfil financiero de Petróleos Mexicanos no ha podido mejorar durante la presente administración, esto a pesar de la reducción de la carga tributaria y las capitalizaciones patrimoniales que ha realizado el Gobierno.
“modelo de negocios de pemex, sustentada en el gasto público, seguirá siendo insuficiente para mejorar el desempeño de la petrolera. Los desafíos técnicos y regulatorios asociados al desarrollo de nuevos campos, las obligaciones financieras de los próximos dos años y el asfixiante endeudamiento con los proveedores son problemas que no se pueden resolver únicamente con recursos del presupuesto público”, dijo.
Ante estos desafíos, el especialista señaló que es necesario un replanteamiento del modelo de negocios de Pemex permitir que el programa de inversiones de la empresa sea financiado también con recursos privados.
Por su parte, Ramsés Pech, socio de Caraiva y Asociados-León & Pech Arquitectos, indicó que es muy probablela agencia Moody’s pone en duda el apoyo que recibe Pemex por el Gobierno de México, ya que, en realidad, gran parte de las transferencias que recibe la petrolera provienen de los mismos excedentes que genera Pemex.
“Es probable que no pueda cobrar lo programado para este año y esa es la preocupación de la calificadora”, dijo.
La calificadora que todavía “tiene fe” en Pemex
Standard and Poor’s aún mantiene calificación ‘BBB’ con perspectiva establesignificado un riesgo moderado de impago.
S&P modificó por última vez la evaluación de la petrolera mexicana el 6 de julio de 2022 y en lo que va de la actual administración solo ha reducido su calificación en un escalón.
Para este evaluador, Pemex es la petrolera con mayor puntaje en la regiónsuperando a Ecopetrol (BB+, estable), Empresa Nacional del Petróleo (BB+, positivo), Petroperú (BB, estable) y Petrobras (BB-, positivo).
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