Los funcionarios de la Reserva Federal están en camino a aumentar las tasas de interés un cuarto de punto porcentual el próximo mes y señalan una posible pausa en la campaña de alza más pronunciada en décadas.
Los formuladores de políticas en los extremos hawkish y dovish del espectro enfatizan que la inflación sigue siendo demasiado alta y que el banco central de EE. UU. tiene más trabajo por hacer. Pero también existe la preocupación de que las consecuencias de las recientes quiebras bancarias desaceleren la economía.
Muchos advierten que un endurecimiento de los estándares crediticios provocado por el estrés bancario del mes pasado podría conducir a un retroceso en el gasto y pesar sobre el crecimiento y los precios, reduciendo la necesidad de nuevas subidas de tipos.
Lo que hagan los funcionarios más allá de la reunión del 2 y 3 de mayo dependerá de lo que suceda con la economía, que hasta ahora ha soportado mayores costos de endeudamiento. El Comité Federal de Mercado Abierto puede dejar la puerta abierta para mantener estables los costos de los préstamos o aumentarlos nuevamente en su próxima reunión a mediados de junio mientras evalúan las perspectivas bancarias.
“Todavía lo es demasiado pronto para medir la magnitud y la duración de estos efectos, y seguiré de cerca la evolución de las condiciones crediticias y sus posibles efectos en la economía”, dijo el miércoles el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, quien también es vicepresidente del FOMC. .
Williams fue el único miembro de la dirección de la Fed que política monetaria discutida públicamente antes de que comenzara el período de apagón el viernes a la medianoche. Powell ha estado en silencio desde el mes pasado, aparte de breves comentarios sobre la regulación financiera. El puesto de vicepresidente de la Fed ha estado vacante desde que Lael Brainard se fue a la Casa Blanca en febrero.
Las empresas financieras han restringido el acceso al crédito desde el año pasado, cuando la Fed comenzó a aumentar rápidamente los costos de los préstamos para hacer frente a la alta inflación. Una fuerte aceleración de esa tendencia tras los colapsos de Silicon Valley Bank y Signature Bank podría llevar a la economía a una recesión.
Precios fijos
Pero si la tensión bancaria se desvanece y el mercado laboral se mantiene fuerte, las autoridades pueden decidir que necesitan más aumentos de tasas para sofocar la inflación obstinadamente alta. Podría provocar más desacuerdos en el futuro entre los funcionarios de la Fed sobre cómo proceder.
“En su mayoría están en la misma página para una última subida, en mayo, sin pausa antes de alcanzar el máximo”, dijo Derek Tang, economista de LH Meyer/Monetary Policy Analytics en Washington. “El punto conflictivo es cuándo relajarse y, lo que es más importante, qué decir al respecto”.
Los funcionarios tendrán más elementos para reflexionar el próximo viernes con la publicación del índice trimestral de costos de empleo y la lectura de marzo del indicador de inflación preferido de la Fed, el índice de precios PCE.
Los inversores esperan que la Fed suba los tipos 25 puntos materias primas el próximo mes desde un rango objetivo actual de 4.75 por ciento a 5 por ciento, basado en los precios de futuros. Los pronósticos medianos publicados el mes pasado mostraron que los formuladores de políticas esperan que las tasas aumenten al 5,1 por ciento para fines de año. Las proyecciones se actualizarán en junio.
El presidente de St. Louis, James Bullard, que no votará sobre la política monetaria este año, está dispuesto a hacer más. Dijo que espera que los problemas bancarios se resuelvan sin una recesión profunda y está a favor de subir las tasas en un rango de 5,5 por ciento a 5,75 por ciento.
Lo que dice la economía de Bloomberg…
“Hay un sentimiento compartido entre la mayoría de los miembros del FOMC de que el final del actual ciclo de ajuste está cerca, con un fuerte indicio de un aumento final de 25 puntos básicos en la reunión de mayo. Aún así, hay más desacuerdo interno de lo que parece”.
El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, pide más cautela y dice que quiere ver si las consecuencias de los recientes colapsos bancarios hacen que la economía se desacelere más de lo esperado.
“Si los bancos están retrocediendo, nos corresponde prestar atención a los datos y preguntarnos cuánto de nuestro trabajo normal de política monetaria lo están haciendo las condiciones crediticias”, dijo Goolsbee el miércoles.
La Fed y otros reguladores proporcionaron liquidez de emergencia para evitar más problemas en el sector bancario. Los funcionarios dijeron que su objetivo es abordar las preocupaciones sobre la estabilidad financiera con esas herramientas macroprudenciales, una estrategia que les permite seguir luchando contra la inflación con aumentos de tasas adicionales.
Informes recientes sugieren que el estrés bancario puede haberse estabilizado pero no ha disminuido por completo. Después de varias semanas de caídas, los bancos aumentaron sus préstamos de los programas de emergencia de la Fed en la semana más reciente.
Y la encuesta del Libro Beige publicada el miércoles mostró que la economía estadounidense se ha estancado en las últimas semanas y varios distritos de la Fed dijeron que el acceso al crédito se estaba reduciendo.
“En algún momento, muy probablemente a mediados de año, llegaremos al punto en que la economía alcance la velocidad de estancamiento y eso podría tener muchas consecuencias en términos de política”, dijo Yelena Shulyatyeva, economista senior para EE. UU. de BNP Paribas. . . “Creo que van a hacer otra subida de tipos, pero tendrán mucho cuidado al hablar de lo que sucederá a continuación”.
Incluso algunos funcionarios típicamente agresivos están insinuando que la campaña de aumento de tasas está llegando a su fin, pero tenga en cuenta que el punto final lo determinarán los datos.
“Estamos mucho más cerca del final del viaje de endurecimiento que del comienzo”, presidente de la Fed de Cleveland. Loreta Maestra. “La cantidad de ajuste adicional que se necesita dependerá de la evolución económica y financiera y del progreso en nuestros objetivos de política monetaria”.
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