El apoyo a Pemex por parte del Gobierno Federal en este sexenio ha sido el más grande de la historia. Las medidas aplicadas, que se componen principalmente de aportes de capital y reducciones de la carga tributaria, suman más de 800 mil millones de pesos en los últimos cuatro años. El apoyo financiero ha sido abrumador, especialmente con la llegada del Secretario de Hacienda Rogelio Ramírez de la O, donde el apoyo monetario creció sustancialmente.
Sin embargo, mirando los estados financieros, sigue siendo alarmante la debilidad de Pemex, que no es solo culpa de esta administración, sino de la forma en que se han manejado las finanzas de la empresa durante décadas, donde fue ordeñada y estrangulada de manera exagerada. Al cierre de septiembre de 2022, el equivalente al capital contable de la empresa es negativo y asciende a -2,2 billones de pesos. Sus pasivos totales suman 3,9 billones de pesos, divididos en los siguientes componentes: deuda financiera asciende a 2,1 billones de pesos, pasivo laboral (déficit previsional) asciende a 1,1 billones de pesos, deuda con proveedores acumula 262 mil millones de pesos, y otros rubros por cerca de 440 mil millones. Estas cifras reflejan una mejora con respecto a las de hace unos años. La deuda externa de Pemex es de 105 mil millones de dólares, lo que representa un desapalancamiento de 8 mil millones de dólares en los últimos cuatro años.
Para este 2023, el programa financiero de Pemex y el Presupuesto de Egresos de la Federación aprobado no contemplan aportes de capital por parte del Gobierno Federal, ni reducciones adicionales en la carga tributaria. Sin embargo, existen vencimientos por un total de 16.400 millones de dólares para lo que resta del sexenio. Para este primer trimestre los vencimientos suman alrededor de 5 mil millones de dólares, y Pemex ha manifestado públicamente que están solicitando ayuda a la SHCP.
A pesar del enorme esfuerzo de reestructuración de pasivos y apoyo financiero, materializado el año pasado, el problema es que si Pemex lograra renovar por sí sola todos estos vencimientos, tendría que materializarse a una tasa cercana al 10 por ciento en términos de dólares. Una tasa de interés casi el doble de la que puede obtener el Gobierno Federal con sus emisiones internacionales. En 2021, Gabriel Yorio, subsecretario de Hacienda, y el Dr. José de Luna cerraron una emisión a 15 años por 1.500 millones de euros a una tasa del 1,5 por ciento anual. Hace unas semanas, el Tesoro colocó bonos en dólares a 12 años a una tasa anual de 6,35 por ciento.
Por otro lado, estamos alcanzando las tasas de interés más altas de los mercados internacionales como resultado del tardío desmantelamiento de las políticas monetarias extremas implementadas durante la pandemia por parte de los bancos centrales desarrollados. Por lo que en este sentido es justificable la intervención de Hacienda, con el fin de minimizar el coste financiero de la empresa.
Pero también hay otros rubros del pasivo, a los que no se les presta mucha atención, que son los pasivos laborales y las cuentas por pagar a proveedores de Pemex. En cuanto a lo primero, se debe aprovechar los cambios en los dirigentes sindicales para volver a buscar una reestructuración para volver a comprometer apoyos fiscales contra metas.
Los atrasos en los pagos a los proveedores de Pemex son muy superiores a los registrados en la contabilidad, que son los comprobantes de contrapartida que acepta la empresa. Algunas personas estiman que la cantidad efectiva puede ser el doble de lo que dicen los estados financieros. Tal vez una cifra realista sea alrededor de $ 20 mil millones de cuentas por pagar de proveedores.
El servicio de la deuda de los bonos de Pemex se paga puntualmente, pero lo que se debe a los proveedores puede demorarse entre seis y nueve meses. Esto aumenta los costos operativos de la empresa. Los contratistas determinan sus precios de venta incorporando un costo de financiamiento de cuentas por cobrar. Recuerdo la conversación que tuve con un amigo que provee plataformas marinas a Pemex, me comentaba su preocupación de que le acababan de adjudicar otro contrato, y su problema era quién estaría dispuesto a financiarlo si saben que Pemex no paga.
En una conversación informal en un almuerzo reciente con varios expertos de la industria petrolera, se concluyó que los esfuerzos de la Secretaría de Hacienda hacia las finanzas de Pemex ahora deben estar más dirigidos a esta última línea de pago a proveedores, ya que este retraso también tiene un efecto multiplicador. sobre el resto de la economía. Se sabe que muchos proveedores recurren a Petrobras u otras petroleras internacionales para ofrecer sus servicios, e incluso ya han trasladado sus activos, donde se necesitan, para no tener que depender de una empresa que nunca se sabe cuándo pagará. usted. . Hacienda haría bien en poner algo de su parte para que la actividad económica no decaiga tanto ante esta fase de recesión que se avecina.
El autor es presidente de Bursamétrica.
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