Economista
Se potencian dos variables económicas que, sin estar directamente relacionadas entre sí, sorprende a muchos en el sector financiero. Por un lado, está el dato de crecimiento del PBI, esto es de la economía en el tercer trimestre del año pasado, que fue de 6.9 por ciento con respecto al mismo período de 2021. Por otro lado, está el fortalecimiento reciente de la peso mexicano, que está por debajo de los 18 pesos frente al dólar estadounidense, es decir, al mismo nivel que estaba antes de la pandemia.
En cuanto al dinamismo de la economía, el dato es alto porque se compara con datos reducidos anteriormente por los efectos de la pandemia del Covid-19. En la medida en que se vacuna a un mayor porcentaje de la población, mayor es el número de personas que regresan a sus actividades anteriores, ya sea laboral, educativa y comercial. Cabe señalar que, a pesar de ello, el nivel del PIB en términos reales sigue siendo ligeramente inferior al que tenía al inicio de la pandemia, a diferencia de la mayoría de los países, que ya están por encima de los niveles anteriores.
Al revisar los cuatro componentes principales de la demanda agregada, es posible identificar los llamados motores del crecimiento durante el tercer trimestre de 2022 y cuáles son los que lo detienen: uno) El consumo privado registró un aumento anual en el tercer trimestre con respecto al año anterior de 6,5 por ciento, pero solo de 0,4 por ciento con respecto al trimestre inmediatamente anterior. Esto se debe al regreso de las actividades normales de trabajadores y consumidores una vez superada la pandemia, pero se está desacelerando influenciado por una mayor inflación. 2) El consumo del gobierno es el menos dinámico de la economía con el menor incremento anual de solo 2.3 por ciento. Esto lo ubica en los mismos niveles que tenía en 2017, esto es de hace cinco años. Contraste esto con lo que se ha hecho en la mayoría de los países desarrollados, donde el gasto público compensó en gran medida la contracción del consumo y la inversión como resultado de la pandemia. 3) Por su parte, la inversión registró un aumento anual de 3,9 por ciento con respecto al año anterior, pero sólo de 0,1 por ciento con relación al trimestre inmediatamente anterior. Esto significa que la inversión sigue estancada en el país, pues su nivel es equivalente al de hace nueve años, por lo que su comportamiento impide un mayor dinamismo de toda la economía. 4) El principal componente que permite el crecimiento de la economía, por ser el más dinámico, es el externo, es decir, la exportación de bienes y servicios, con una tasa de crecimiento anual de 11.5 por ciento. Su nivel actual ya representa el 44,6 por ciento del PIB y ya es el segundo sector de la economía, después del consumo privado, destacando el alto porcentaje canalizado a Estados Unidos.
De ahí la importancia de la relación con nuestro país vecino del norte y en la medida en que su crecimiento se frene, es inevitable que haya un impacto similar en México. Por ello, es importante evitar paneles y medidas compensatorias por las controversias que se sostienen en el marco del T-MEC, relacionadas con inversiones en el sector eléctrico y en el sector agropecuario.
La razón principal por la que se considera inevitable que la economía estadounidense inicie un proceso de desaceleración o incluso de recesión se debe al aumento de las tasas de interés, medida tomada para controlar la creciente inflación que sufren.
Por otra parte, se piensa que este ciclo de subidas de tipos está próximo a alcanzar su punto máximo y es posible que en los próximos meses dejen de subir o incluso empiecen a bajar paulatinamente. En este entorno, un creciente flujo de capitales comienza a querer aprovechar las tasas de interés más altas que aún existen en varios mercados emergentes, como Brasil, Chile, México y otros. Por ello, la apreciación del tipo de cambio no es el resultado de las correctas medidas económicas que se están tomando en el país, sino el resultado de una depreciación del dólar y movimientos especulativos de capitales en los mercados globales. En la medida en que esto se mantenga, es posible que las tasas de interés disminuyan gradualmente en México, sin tener un efecto negativo en el precio de la moneda.
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