WASHINGTON (EFE).- Tras un 2022 frenético con siete subidas de tipos de interés por valor de 425 puntos básicos, el Reserva Federal de EE. UU. (Fed) Ha hecho otros cuatro este año, un ajuste de otros cien puntos que aparentemente ha puesto fin a la racha alcista y abre 2024 con expectativa de caídas, aunque se hagan lentamente.
En su última reunión del año celebrada los días 13 y 14 de diciembre, los miembros de la Comite de Mercado Abierto Federal (FOMC, en inglés) del regulador estadounidense, organismo encargado de decidir si subir o no los tipos, optó por mantenerlos en el rango del 5,25% al 5,5%, su nivel más alto desde 2001.
Fiel a su cauteloso discurso, el presidente del banco central estadounidense, Jerome PowellAdvirtió en la rueda de prensa posterior al último anuncio que, aunque este puede ser “el tipo máximo de este ciclo” o que esté “cerca”, los datos económicos aún seguirán analizándose de cerca para decidir la política monetaria en cada reunión.
En cuanto a posibles recortes futuros, la mediana de las previsiones de los gobernadores de la FED -que pueden dar pistas, pero no necesariamente implican reducciones- indica que los tipos se situarán en el 4,6% en 2024 (el equivalente a un rango del 4,5% al 4,75%), se recortará un punto en 2025, hasta el 3,6%, y alcanzará el 2,9% en 2026.
¿Cuándo empezarán a bajar los tipos y con qué rapidez lo harán?
En opinión de la mayoría de los economistas, el La Reserva Federal será conservadora durante el próximo año y no sufrirá caídas importantes. Serán pequeños y a partir de primavera o segunda mitad del año.
“Creo que no harán recortes en el primer semestre de 2024, suponiendo que no comience una recesión a principios de año. Supongo que no recortarán mucho o tal vez nada si la inflación se mantiene por encima del 2,5% en 2024, lo que creo que es probable”, dijo a Efe Charles W. Calomiris, profesor de la Columbia Business School.
El economista cree que no habrá más subidas y que ahora los gobernadores de la Fed “están más preocupados por la recesión”, pero serán “pacientes para permitir que la inflación se mantenga entre el 2,5% y el 3% a lo largo de 2024”.
Para Kenneth Kuttner, profesor del Williams College de Massachusetts, El final de las subidas no está tan claro. “Mi opinión ha sido que tendrían que subir un poco más, otros 25 puntos básicos, porque la economía todavía está bastante fuerte y la inflación por encima del objetivo, pero puedo estar equivocado ya que los efectos de los aumentos aún están por verse”. Así lo explicó a Efe.
Sobre cuándo vendrán las gotas Kuttner no cree que la Reserva Federal baje la tasa hasta que vea un movimiento más tangible de la inflación de regreso al rango del 2%, algo que no sucederá “hasta mediados de 2024”, estimó.
Según los últimos datos de inflación de noviembre, el Índice de Precios de Consumo (IPC) se situó en noviembre en el 3,1%, una décima por debajo del dato de octubre.
¿Volverán a estar los tipos de interés cerca de cero algún día, como ocurrió en 2020 a raíz de la pandemia? En opinión de Kuttner no es algo que esté a la vista, aunque siempre hay margen para la incertidumbre.
“En ausencia de un shock importante, como una crisis financiera o una pandemia, las posibilidades de volver a una situación de tipo cero son pequeñas, pero nunca hay garantía de que no tengamos otra crisis o pandemia”, afirmó.
En opinión del economista Richard Roberts, profesor de la Universidad de Monmouth, la Reserva Federal “dejará los tipos de interés en sus niveles actuales hasta que observemos que la inflación subyacente se sitúa sistemáticamente en el 2,25 % o menos”, dijo a Efe.
La tasa anual de inflación subyacente, que mide la subida de los precios sin tener en cuenta la energía ni los alimentos -y es uno de los indicadores en los que más se centra la Fed para tomar sus decisiones- se mantuvo en noviembre en el 4%.
En sus cálculos, esto “puede ocurrir a finales de 2024, pero es más probable que ocurra en 2025”.
Aún así, añadió, “en el improbable caso de que la economía comience a deslizarse hacia lo que parece ser una recesión profunda y prolongada, la Reserva Federal podría considerar reducir las tasas de interés independientemente de la tasa de inflación”.
En 2023, las cifras de crecimiento en Estados Unidos estaban lejos de la recesión. En el tercer trimestre el país creció 1,2% a una tasa anual de 4,9%. Estas cifras son mejores que las del segundo trimestre, cuando creció un 0,5% intertrimestral, a una tasa anual del 2,1%.
Además, el desempleo no se ha visto sensiblemente afectado por las subidas de tipos realizadas desde marzo de 2022. En noviembre, la tasa bajó dos décimas, hasta el 3,7% y se crearon 199.000 nuevos puestos de trabajo, 49.000 más que los generados un mes antes, una cifra sólida.
Según las previsiones del banco de inversión UBS, la Reserva Federal comenzará a flexibilizar su política monetaria el próximo año y recortará los tipos en 275 puntos básicos en 2024.
Las proyecciones de ING Economics muestran que la Fed recortará los tipos de interés al menos seis veces en 2024, recortes que comenzarán en el segundo trimestre, mientras que en 2025 habrá otros cuatro recortes de 25 puntos básicos.
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