El INEGI anunció el viernes pasado que su indicador oportuno de actividad económica (IOAE) creció en el mes de octubre a una tasa anual de 5 por cientolo que para algunos fue sorprendente.
La cifra anticipa que el crecimiento del PIB en todo 2022 estará muy por encima de lo que el consenso consideraba hasta hace muy poco (2.1 por ciento según la última encuesta de Banxico), e incluso será más alto que la estimación del Tesorodel 2,4 por ciento, que se había considerado muy optimista.
Nada extraño sería ver terminar el año con crecimiento al 3 por ciento.
Sin embargo, en ese número es necesario ver sobre todo un efecto estadístico derivado de comparaciones anuales, más que de un crecimiento extraordinario.
Resulta que el dato de actividad económica de octubre estuvo entre los más bajos de 2021. Por lo tanto, a pesar de que este año el crecimiento frente a septiembre fue bajo, fue suficiente para alcanzar el 5,0 por ciento en la comparación anual.
para esto base del efecto de comparaciónaunque en los meses de noviembre y diciembre la economía no creció Con respecto al nivel de octubre, la variación anual sería 4,3 por ciento en noviembre y de 3,6 por ciento en diciembre.
De esta forma, se podría anticipar que el PBI habría crecido 4.3 por ciento en el último trimestre del año y, por tanto, el promedio anual habría sido del 3,1 por ciento.
Aunque la cifra es buena y mejor de lo esperado, si miramos a corto plazo, la cosa no está de fiesta.
Según datos del propio INEGI, en septiembre el crecimiento mensual fue mínimo, apenas 0.2 por ciento y en octubre fue aún más bajo, 0,1 por ciento.
De hecho, si presentáramos las cifras en México como lo hacen en los EE. UU., el crecimiento en octubre hubiera sido de solo 1.2 por ciento anual.
La desaceleración del mes pasado es más visible en la actividad industrial, donde el crecimiento también fue del 0,1 por ciento mientras que tres meses antes, en julio, había llegado al 0,4 por ciento.
Parece que se empieza a observar la conjunción de dos efectos.
El primero es menor actividad económica en los Estados Unidoslo que, aunque todavía leve, ya indica que las cosas se tendrán que complicar en los próximos meses.
el segundo es el impacto de la inflación en el gasto de las familias
Si bien el salario promedio de cotización al IMSS aún crece por encima de la inflación, el poder adquisitivo efectivo de las familias en su conjunto ya se ve afectado por la mayor costo de la canasta básica y desalienta a los hogares a mantener el ritmo de gasto.
Antes de que finalice el año oa más tardar en los primeros meses de 2023, el menor dinamismo de la actividad productiva comenzará a observarse en más variables macroeconómicas.
Pero, hay una ventaja en las comparaciones anuales.
Suponer que el mismo nivel de actividad económica la previsión para octubre se mantiene en todo 2023En otras palabras, tenemos un estancamiento económico en lo que resta del año y durante todo el próximo.
Aun así, el crecimiento de Primer trimestre el próximo año sería 3,0 por ciento; de 1,5 por ciento en el segundo; de 0,5 por ciento en el terceroy de 0 en la habitación trimestre.
El promedio anual de 2023 sería 1.4 por cientopor encima de las estimaciones del consenso, que hoy marcan una tasa del 1,0 por ciento.
La gran pregunta que existe es cuándo aparecerá una situación recesiva en Estados Unidos y qué tan profunda será.
Y si el mercado interno puede ser un amortiguador ante el inevitable impacto que esta circunstancia tendrá sobre el sector exportador.
No pierdas de vista el hecho de que el efecto aritmético de las comparaciones aún con una economía que en 2023 estaba estancada, el PIB registraría una tasa de 1,4 por ciento.
Por lo tanto, tenga cuidado de no celebrar datos que apenas implican estancamiento.
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