La semana pasada tuvo lugar la reunión anual de otoño del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM).
En esta ocasión, la sede fue la ciudad de Marrakech, en Marruecos, al noroeste de África. Cabe señalar que el muy lamentable terremoto de hace menos de un mes que afectó a varias zonas de Marrakech, así como los muy tristes actos terroristas del grupo Hamás en Israel el pasado fin de semana, provocaron que algunas personas cancelaran su participación y que la El segundo tema pasó a formar parte de los riesgos geopolíticos más importantes del balance de riesgos global. Cabe señalar que a pesar de estos acontecimientos (terremoto y actos terroristas), la ciudad de Marrakech funcionó excepcionalmente bien, con un pabellón impresionante para albergar conferencias y otros eventos y en ningún momento percibí que estuviéramos en peligro o inseguros. en general.
Él personal del FMI decidió titular su documento emblemático (Perspectivas de la economía mundial cualquiera WEO) “Navegando por las divergencias globales”. Un aspecto muy interesante del documento, si sólo se observa la evolución de las previsiones de crecimiento global para 2023 y 2024 desde principios de año, parece que no ha pasado casi nada, porque no han cambiado mucho. Sin embargo, si volvemos a mirar las modificaciones a las proyecciones a nivel país, especialmente para Estados Unidos y China, estas han cambiado, reflejando la no recesión en EE.UU. y el menor crecimiento en China que se anticipaba a principios de año. el año. Es decir, casi el mismo resultado, pero por motivos distintos y claramente con consecuencias muy diferentes, como por ejemplo tener un Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) todavía subiendo los tipos, en lugar de bajarlos a estas alturas, como se preveía. a principios de año.
De los diferentes eventos y reuniones a los que tuve la oportunidad de asistir, saqué diez aspectos que considero dominaron la discusión: (1) El mundo continúa digiriendo una serie de shocks globales causados por la pandemia de Covid-19, así como la invasión rusa de Ucrania y la fuerte reacción de política económica que estos shocks desencadenaron; y los está experimentando en medio de (2) cambios estructurales muy relevantes como la fragmentación global en bloques económicos, una reconfiguración demográfica muy significativa y el cambio climático, cuyos efectos se han acentuado recientemente y no parece que vaya a haber un retroceso en el corto plazo; (3) Es muy probable que la combinación de los números 1 y 2 nos lleve a una era de shocks más profundos y frecuentes; Por esto es necesario que (4) Tanto los gobiernos de los países como las instituciones multilaterales diseñan mecanismos claros y ágiles para poder actuar y suavizar estos shocks de la mejor manera posible, así como poder reponer estos mecanismos de manera rápida y eficiente (p.ej fondos de estabilización, espacio fiscal); (5) Hay mucha mayor preocupación por la cuestión fiscal en Estados Unidos, con un gobierno que no funciona bien, amenazas de impago de la deuda y “cierres gubernamentales”; además (6) Es muy factible que el gasto gubernamental global aumente en el futuro en seguridad y defensa –incluidos ciberataques–, subsidios y mecanismos para suavizar los precios de la energía y los alimentos, ante el cambio climático y los mayores costos que generará la desglobalización. así como el gasto en salud debido al envejecimiento de la población en muchos países -con mayor esperanza de vida- que también reducirá la fuerza laboral.
(7) La inflación va en la dirección correcta, pero no en los niveles adecuados. Las economías se están desacelerando de manera muy gradual y con mercados laborales muy ajustados, lo que no está ayudando a que la inflación caiga más rápido. Lo peor es que los riesgos geopolíticos y el cambio climático están influyendo en los precios de la energía y los alimentos y es probable que se exacerben en los próximos años. Esto hará que sea más difícil para los bancos centrales, especialmente en las economías avanzadas, reducir las tasas de interés pronto y, cuando lo hagan, no podrán bajarlas mucho; (8) Por los números 5, 6 y 7 existe preocupación por la emisión de deuda que van a realizar los gobiernos y los costos de financiamiento que van a enfrentar; (9) La mayoría de las economías emergentes han podido superar estos shocks porque aprendieron las lecciones de crisis anteriores y se volvieron resilientes al abordar vulnerabilidades pasadas que condujeron a crisis financieras. Sin embargo, varios líderes globales llamaron a revisar los pilares de dicha resiliencia y reforzarla o en algunos casos reconstruirla. En este sentido, no podemos ‘celebrar’ que a las economías emergentes no les haya ido mal. Las perspectivas de crecimiento para los mercados emergentes son las más bajas históricamente. La era del ‘dinero barato’ a nivel mundial provocó, entre muchas cosas, que un gran número de gobiernos, especialmente en economías emergentes, pospusieran la agenda de reformas estructurales que podrían haberles dado tasas de crecimiento más altas; y (10) Los participantes del mercado saben cómo operar en un mundo con un ciclo de subidas de tipos y un ciclo de caída de tipos. Saben incluso operar con tasas muy bajas y estables, pero aparentemente no saben operar en un mundo con tasas altas durante un período prolongado. Es evidente que la incertidumbre siempre está presente, pero este entorno de más alto por más tiempo Está generando mucha ansiedad y dificultad para tomar decisiones de inversión.
*El autor es Economista Jefe para América Latina de Barclays Bank y miembro del Comité de Citación Cíclica de la Economía Mexicana.
*Las opiniones expresadas en esta columna son personales.
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