Javier Milei, el candidato presidencial libertario que se ha convertido en una sensación política en Argentina, tiene una propuesta radical para hacer frente a la inflación galopante del país, que alcanzó casi el 110 por ciento el mes pasado: Argentina debería deshacerse de su peso cada vez más bajo y reemplazarlo con EE. UU. dólar.
La propuesta puede ser tentadora —y está el ejemplo de Ecuador, que convirtió el dólar en moneda de curso legal en 2000 y logró la estabilidad de precios—, pero la opción no es factible ni deseable para la segunda economía más grande de América del Sur. Hay formas mucho más efectivas (y, francamente, más fáciles) de traer estabilidad económica a Argentina.
La economía argentina de $ 641 mil millones ya está parcialmente dolarizada, pero sustituir el peso por la moneda estadounidense requeriría importantes reservas internacionales que el país no tiene actualmente y es poco probable que alguna vez obtenga. Por lo tanto, se necesitaría una gran devaluación para compensar la escasez de dólares. La dolarización también dejaría al país vulnerable a las fluctuaciones en el valor del dólar en un momento en que su dominio está en duda.
A esto se suman las condiciones políticas. Las elecciones presidenciales de Argentina se llevan a cabo en octubre, e incluso si gana Milei, es poco probable que su grupo tenga el control del congreso y el apoyo político necesario para aprobar tal reforma. Una encuesta reciente también mostró que la mayoría de los argentinos se oponen al dólar como moneda nacional, aunque lo usan para muchas transacciones importantes del día a día.
Finalmente, hay una razón estratégica. La dolarización fracasará, como lo hizo la convertibilidad de la moneda durante la década de 1990, si las autoridades no abordan el problema de fondo de Argentina: la mala práctica política.
A diferencia de sus pares en los mercados emergentes, Argentina ha estado aplicando un conjunto poco ortodoxo de herramientas de política durante las últimas décadas que no solo no han logrado frenar la inflación, sino que la han empeorado. Ha financiado saldos presupuestarios persistentes imprimiendo dinero, falsificando estadísticas de inflación, proporcionando subsidios energéticos vertiginosos, ordenó controles de precios bizantinos y obligó a las autoridades monetarias a aplicar tasas de interés reales negativas. Y recuerde: Argentina es una de las principales economías latinoamericanas más cerradas, con problemas de deuda recurrentes y estrictos controles de capital.
En este contexto, sería una sorpresa que Argentina Yo no tenía una de las tasas de inflación más altas del mundo.
Bajo la Administración del presidente Alberto Fernández, esa preferencia por la heterodoxia se tradujo en la falta de un ancla política para controlar la inflación, algo que resumió célebremente en una entrevista en 2020: “Francamente, no creo en los planes económicos”. La vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner fue más allá al decir recientemente: “El déficit fiscal claramente no es la causa de la inflación”.
En ocasiones, eso puede ser correcto para países con buenas calificaciones crediticias. Pero ciertamente no lo es para un país que ya ha dejado de pagar su deuda internacional tres veces en lo que va de siglo.
Sí, Argentina ha tenido muy mala suerte, sufriendo dos grandes sequías en solo cinco años que le costaron a la economía muchos miles de millones en exportaciones perdidas. Pero con el cambio climático, tales eventos ya no pueden considerarse tan inusuales. En todo caso, hacen que la necesidad de estabilidad macroeconómica sea aún más urgente.
Y para eso, Argentina solo tiene que mirar a sus vecinos en busca de orientación.
En las últimas tres décadas, América Latina ha dado grandes pasos en el control de la inflación, una de sus principales preocupaciones económicas en el siglo XX. Desde Brasil hasta Paraguay y México, la mayoría de los países de la región han seguido políticas similares, centradas en metas de inflación, prudencia fiscal, gestión inteligente de la deuda y cierto grado de autonomía (si no total independencia) para las autoridades del banco central. Estas políticas fueron adoptadas y mantenidas con éxito por gobiernos de derecha e izquierda.
El valor de este enfoque es evidente en la suavidad con la que estos países capearon el doble impacto de un aumento de la inflación posterior a la pandemia y un rápido aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. Los bancos centrales latinoamericanos reaccionaron rápidamente, elevando los costos de endeudamiento antes que la mayoría. A pesar de cierto ruido político, ya están viendo que las tasas de inflación regresan lentamente al objetivo sin la agitación financiera habitual de otros períodos de la historia.
No hay razón por la que Argentina no pueda hacer lo mismo. Brasil, que sufrió hiperinflación al mismo tiempo que Argentina hace tres décadas, ahora tiene una moneda fuerte y las tasas de inflación más bajas entre las economías más grandes de la región.
Por supuesto, el principal obstáculo en Argentina siempre ha sido político. Quien sea el próximo líder del país deberá no solo establecer la política correcta, sino también acumular suficiente capital político para sostenerla. Quizás el próximo presidente pueda apelar al espíritu competitivo de los argentinos: si nuestro enemigo Brasil puede lograr una estabilidad económica duradera, nosotros también.
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