Juan Manuel Valle Pereña, director general de Afore Coppel
Las administradoras de ahorro para el retiro tienen en sus manos la generación de valor a través de la inversión a largo plazo de los ahorros a su cargo, buscando la mejor combinación de instrumentos financieros, de acuerdo a la edad de cada trabajador que permita maximizar la rentabilidad en el plazo de inversión objetivo. En ese sentido, uno de los principales desafíos de las Afores es encontrar espacios de oportunidad para una fuente creciente de recursos y para los reguladores del mercado, el desafío es permitir que estas opciones existan.
La madurez que está alcanzando el SAR (Sistema de Ahorro para el Retiro) mexicano, a 25 años de su creación, aunado al aumento de las aportaciones, producto de la reciente reforma, impulsará un gran crecimiento en la “bolsa” de ahorro global de los trabajadores administrada por las Afores. Hoy, esa bolsa tiene un tamaño aproximado de casi el 20 por ciento del PIB, o más de 5 billones de pesos. Recordemos que casi el 50 por ciento de esta cifra se compone de los rendimientos generados por las Afores en los 25 años de historia del sistema. Se estima que, a finales de la década, el mercado de valores actual crecerá de dos a tres veces y representará entre 40 y 50 por ciento del PIB, lo que requerirá un impulso en la oferta de opciones de inversión.
Las Afores tienen la responsabilidad fiduciaria de buscar la mejor rentabilidad para sus clientes, evaluando y eligiendo las mejores alternativas de inversión disponibles. A medida que crecen los fondos a invertir, también ha evolucionado la composición de las carteras de inversión. Esto es así para todas las Afores. A modo de ejemplo, hoy alrededor del 50 por ciento de las inversiones de todo el sistema están en valores gubernamentales, en comparación con poco más del 60 por ciento hace 15 años y el 85 por ciento hace 20 años.
En los últimos años, la Consar ha acompañado el crecimiento del ahorro para el retiro con cambios regulatorios que han permitido integrar estas inversiones, con mayor espacio para los activos de renta variable y los instrumentos estructurados, que han demostrado ser las clases de activos con mejores rendimientos a lo largo del tiempo. Esta apertura ha dado mayor madurez al sistema y lo acerca a los sistemas de ahorro para el retiro de países en los que el plan de aportación definida tiene una vida más larga y, por tanto, representa un mayor porcentaje del PIB.
Como parte de esta evolución, es alentador que al cierre de 2022 la inversión del SAR en bonos rotulados, aquellos vinculados a los criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza, haya superado incluso a la inversión en financiamiento de empresas productivas del Estado o financiamiento vial.
El crecimiento acelerado de los próximos años generará mayor presión sobre la oferta y disponibilidad de alternativas de inversión, por lo que todas las personas involucradas en esta industria debemos promover y asegurar que estas alternativas estén disponibles en el momento oportuno.
Esperamos que la reciente reforma a la Ley del Mercado de Valores impulse nuevos emisores y atraiga empresas, generando una mayor oferta de instrumentos bursátiles en México. Sin duda, este resultado es bueno para todos nosotros, para los inversionistas institucionales, ya que tenemos opciones más atractivas para invertir y, sobre todo, para los millones de ahorristas en el Sistema de Ahorro para el Retiro (hay más de 70 millones de cuentas) para quienes un mejor desempeño se traducirá en una mejor pensión.
Si queremos acompañar responsablemente a más personas en la construcción de su jubilación, tenemos el enorme desafío de generar confianza y que las inversiones que se realicen en ahorro a largo plazo se conviertan en motivo de orgullo para la gran mayoría de nuestros ahorristas.
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