Economista
El aumento de las tasas de interés en los Estados Unidos y, como resultado, en la gran mayoría de los demás países, está perjudicando a varios deudores en todo el mundo. Tanto los gobiernos locales como las empresas y los particulares se ven obligados a modificar sus estrategias financieras, sus planes de inversión y sus hábitos de consumo. Son frecuentes los casos en los que se solicitan reestructuraciones de deuda y en ocasiones se producen suspensiones en el pago de deudas o incluso quiebras de empresas, sean pequeñas o grandes.
Las calificadoras de deuda son las encargadas de dar su opinión sobre la capacidad de los deudores para poder cumplir con su servicio, lo que permite contar con un sistema de riesgos, probabilidades y diferentes tasas de interés, que reflejan el riesgo de incumplimiento. Todo el esquema se basa en la calificación del emisor de deuda con menor probabilidad de incumplimiento, que es el gobierno de los Estados Unidos, que tenía una calificación AAA. Sin embargo, hace varios años existía el riesgo de que no pudiera hacer frente a su pago, por lo que una de las grandes calificadoras mundiales redujo su calificación en un escalón, lo que provocó un fuerte impacto en todo el sistema financiero.
Hoy se repite esta situación, pues el jueves pasado se alcanzó el límite autorizado de endeudamiento del gobierno federal de Estados Unidos y para evitar la suspensión del servicio de la deuda intervinieron dos fondos gubernamentales para jubilados. En caso de que la misma situación continúe, el gobierno tomará medidas adicionales, como suspender varios servicios, detener el pago de ciertos empleados federales y otros.
Ese gobierno, a diferencia del resto del mundo, tiene la capacidad de imprimir dólares para cumplir con sus obligaciones financieras, pero requiere la autorización de su congreso. Para otorgarlo, un grupo de representantes (diputados) del partido republicano exige que se reduzcan algunos programas sociales de apoyo a los adultos mayores y grupos de menores recursos, entre otros puntos. En caso de que el gobierno incumpla con el servicio de su deuda, sería el equivalente a la explosión de una bomba atómica en el sistema financiero mundial, riesgo que conducirá a una mayor volatilidad en los mercados financieros en los próximos días y semanas.
Los gobiernos de otros países no pueden imprimir dólares, pero pueden emitir moneda local para el servicio de sus deudas, por lo que no están obligados a declarar suspensión de pago de estas, pero este aumento de moneda se refleja en una mayor inflación. Tal es el caso de Argentina, donde el gobierno controla el banco central y donde la inflación anual ya estaba en 95 por ciento en diciembre pasado. Otro caso similar es el de Turquía, donde la inflación ya alcanza el 64 por ciento. Por eso es importante que México tenga un banco central autónomo, pero también el riesgo de poner en su Junta de Gobierno, subordinada al gobierno federal, a miembros con poca experiencia y prestigio.
Estados Unidos tiene una deuda pública elevada, que pasó de representar menos del 60 por ciento del PIB en el año 2000 a más del 130 por ciento en la actualidad; situación similar, en mayor o menor medida, en la mayoría de los demás países del mundo. En nuestro vecino país del norte, la expansión monetaria y el aumento del endeudamiento sirvieron para enfrentar la crisis inmobiliaria de hace dos décadas, así como la crisis bursátil del punto.com, el impacto económico de los atentados a las Torres Gemelas de Nueva York o la reciente pandemia provocada por el Covid-19. Debido a la mayor actividad económica mundial, el extraordinario crecimiento del comercio mundial y la acumulación de montos significativos en las reservas internacionales de los bancos centrales del mundo, entre otros fenómenos, la expansión monetaria no se había reflejado en una inflación significativa. Sin embargo, el ciclo inflacionario ha comenzado y para detenerlo se requiere una reducción monetaria, con su efecto de aumento de las tasas de interés.
El reto actual para los distintos gobiernos es hacer los ajustes correspondientes, sin que tenga un alto costo en términos de recesión. Por su parte, las empresas deben pasar de un entorno de tipos de interés nominales bajos a uno de tipos más altos y seguir siendo rentables. Mantener el crecimiento es fundamental para evitar que los sectores de la población más necesitados paguen una expansión económica de la que no siempre han podido beneficiarse.
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