Esta semana, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) decidió por unanimidad mantener sin cambios la tasa de interés objetivo en un rango de 5 a 5,25 por ciento anual. En el comunicado explicativo de la decisión, la junta de gobierno de la Fed mencionó su preocupación por los altos niveles de inflación que duplican la meta de la autoridad monetaria, es decir, 2 por ciento. En cambio, mencionó que las expectativas de inflación de mediano plazo han mejorado y se espera que la inflación converja hacia su meta hacia finales de 2024.
Asimismo, la junta de gobierno de la Fed advirtió sobre una economía que crece a un ritmo más lento, debido a condiciones crediticias más restrictivas. Además, se mantuvo positivo dado el dinamismo del empleo, que es resiliente, incluso en un entorno de clara desaceleración económica. Inmediatamente después de la decisión de política monetaria, los mercados reaccionaron desfavorablemente y el dólar comenzó a apreciarse.
Lo anterior como resultado de los pronósticos de tasas de interés de la Fed para 2023 y 2024. Para este año se espera una tasa de interés promedio final de 5.6 por ciento y para 2024 de 4.6 por ciento. En otras palabras, la Fed está considerando dos aumentos de tasas de interés adicionales este año. Es importante considerar que la inflación de mayo superó las expectativas ubicándose en 4 por ciento anual, aunado a la deflación mensual de los precios al productor para el mismo mes. En otras palabras, la dinámica inflacionaria se está desacelerando como espera la Fed.
Así, la Fed consolidó una decisión muy “hawkish” (restrictiva) sin subir la tasa de interés de mercado. Es un mensaje fuerte y claro de que la Fed hará todo lo posible para que la inflación vuelva a la meta lo antes posible. Al mismo tiempo, no descartó que la tasa se mantenga en niveles altos por al menos un par de años. En un comentario adicional, la Fed expresó su preocupación por el deterioro fiscal en Estados Unidos y aseguró que la Fed no financiará la tesorería de ese país.
En conclusión, la Fed continúa su batalla frontal contra la inflación y nos muestra que hará todo lo posible para mitigar las presiones inflacionarias en el futuro. Esperemos una economía menos dinámica y un sistema financiero con condiciones crediticias más restrictivas. Las tasas fijas continúan siendo la inversión más atractiva y segura en este momento, especialmente en los países emergentes.
El autor es gerente general de GAMMA Financial Solutions y profesor de Economía y Finanzas en EGADE Business School. Tiene un doctorado en finanzas y una maestría en economía financiera, ambos de la Universidad de Essex en el Reino Unido. Fue economista jefe para México de Itaú BBA, subdirector general de Organismos Financieros Internacionales de la SHCP e investigador del Banco de México.
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