Mohamed El-Erian, columnista de Bloomberg
Decir que los principales bancos centrales del mundo han estado bajo presión este año sería una gran subestimación dada la enorme presión política, la recriminación pública y la condena económica que han experimentado (de hecho, debido al impacto nacional y global de las acciones de la Fed). Federal, criticó su caracterización errónea de la inflación desde hace mucho tiempo y su respuesta política inicialmente decepcionante a una amenaza económica que ya ha socavado el bienestar económico y social, y ha golpeado con especial dureza a los pobres. En las últimas semanas, sin embargo, los bancos centrales mundiales han recibido un bienvenido respiro, debido en gran parte al manejo inteligente del Banco de Inglaterra de una situación interna difícil y al cierto alivio de las presiones inflacionarias de EE. UU.
La creencia popular es que los bancos centrales están intrínsecamente abiertos a la crítica porque su trabajo es, para citar a William McChesney Martin, el presidente de la Fed con más años de servicio (1951-1970), “quitar la ponchera de la manera correcta. cuando empieza la fiesta. Es decir, condiciones financieras duraderas durante un auge económico que podría terminar en lágrimas debido a una inflación galopante. Sin embargo, este no fue el caso entre 2008 y hace un año. Durante la gran mayoría de este período, los bancos centrales mantuvieron las tasas de interés de los trabajadores, inyectaron repetidamente una enorme liquidez en el sistema financiero y condicionaron los mercados financieros para esperar apoyo frente a prácticamente cualquier volatilidad de los precios de los activos.
Todo esto ha cambiado en el último año con el aumento de la inflación persistentemente alta. Los primeros errores de política (de análisis, pronóstico, comunicación y reacción) significaron que la Fed, en particular, tuvo que cambiar bruscamente de una relativa complacencia a un ajuste extremo, y ha realizado cuatro aumentos de tasas consecutivos sin precedentes desde el verano. tasa de interés de 75 puntos básicos, ante una economía que ya se estaba desacelerando.
Una carga tan temprana de aumentos de tasas probablemente generaría críticas de los políticos, los participantes del mercado y, lo que es más importante, de los hogares que enfrentan tasas hipotecarias en aumento y las empresas que enfrentan condiciones financieras más difíciles. Las críticas aumentan porque la inflación se ha mantenido preocupantemente alta y el riesgo de recesión ha aumentado significativamente.
Esa crítica ha disminuido un poco en las últimas semanas debido, en principio, al hábil manejo del Banco de Inglaterra de un casi colapso en el sistema financiero causado por el gobierno de la primera ministra Liz Truss que fue demasiado rápido en los recortes. de impuestos A esto le siguió una postura valiente del banco central contra el dominio fiscal, por el cual los gobiernos obligan a los bancos centrales a financiar sus excesos, y el riesgo moral, por el cual los mercados los empujan a subsidiar la asunción de riesgos excesivos. –. Finalmente, el informe de inflación de EE. UU. de la semana pasada, que superó las previsiones de consenso,
Si bien es muy bienvenido, este respiro está lejos de garantizar que continúe. Para administrarlo bien, los bancos centrales, y la Reserva Federal en particular, harían bien en aplicar tres lecciones clave de la experiencia de este año.
Primero, si bien es incómodo enfrentar críticas sobre el camino de la política para contener la inflación, esto palidece en comparación con lo que sucedería si los bancos centrales no lograran la estabilidad macroeconómica.
En segundo lugar, dados los años de extralimitación de los inversores en la asunción de riesgos gracias al dinero persistentemente barato y abundantemente disponible, los bancos centrales nunca deberían subestimar la fragilidad del sistema financiero.
Finalmente, hablar con franqueza es particularmente importante en un momento de economías nacionales y globales tan fluidas.
METRO es un sitio web internacional en donde destacan las noticias más relevantes de hoy, actualidad y diversos temas como deportes, politica, economía y más. Con información veráz y acertada en cada noticia de todo el mundo.