Los estilos de inversión de inversionistas legendarios como el famoso oráculo de Omaha, el Sr. Warren Buffet, han sido examinados por inversionistas y académicos para comprender sus ventajas durante décadas. Legiones de fondos mutuos han copiado, reinventado y personalizado estos estilos.
Sin embargo, la inversora de la que más se ha hablado por su estilo desde la Crisis de 2008 es la estadounidense Cathie Wood, que preside la gestora de fondos ARK Investments. El estilo de Wood se centra en buscar tendencias económicas y demográficas a largo plazo e invertir en las empresas que están mejor posicionadas para aprovechar esas tendencias. El estilo de inversión que sigue Wood es parte de lo que ahora se llama inversiones temáticas.
Existen varias formas de incorporar estos temas en su cartera de inversiones, la gran mayoría parten de un análisis de tendencias esperadas. Los inversores temáticos van desde el uso de estadísticas y modelos económicos complicados para predecir ciertas relaciones y ciclos, hasta el uso de análisis cualitativos de escenarios futuros. En los últimos años, muchas inversiones temáticas se han combinado con el uso de factores ambientales, sociales y de gobernanza para seleccionar actividades críticas para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas. Una vez analizadas las tendencias, se seleccionan las industrias y empresas que deben impulsar y beneficiarse del cambio.
Como ejemplo, tomemos el cambio esperado en los vehículos con motor de combustión interna hacia el uso de tecnologías más sostenibles y con menor impacto en el cambio climático. Actualmente, se estima que hay 1.400 millones de vehículos en todo el mundo (turismos, motocicletas, autobuses, remolques, tractores, etc.). La producción máxima en 2018 fue de 97 millones de vehículos. Suponiendo una producción global de aproximadamente 100 millones en los próximos años, podríamos esperar para 2030 más de 2.000 millones de vehículos a motor.
Sabemos que hay un gran impulso por parte de gobiernos, empresas, ONG e inversores para cambiar a un vehículo que tenga menos impacto en el clima y ayude a mitigar el calentamiento global en los próximos años. Con el máximo nivel de producción y suponiendo que la demanda de automóviles no crezca, la capacidad mundial de producción de automóviles tardaría 20 años en reponer los vehículos.
Pero, ¿son las mismas plantas útiles para el futuro? Una expectativa importante es que los vehículos eléctricos eventualmente reemplacen a los de combustión interna. La producción de estos es infinitesimalmente menor que la de los vehículos de combustión. La flota actual de vehículos eléctricos se estima en solo 6 millones de unidades. La inversión en maquinaria y equipos dedicados a la producción de vehículos eléctricos y la adecuación de las plantas actuales requiere inversiones considerables para iniciar una transición considerable hacia los vehículos eléctricos. Las empresas productoras de estos vehículos ya han recibido y seguirán recibiendo apoyos y beneficios para impulsar esta transición.
Además, los vehículos eléctricos requieren de baterías y materiales como el litio o el cobalto, el uso de semiconductores y ajustes que tenían los motores de combustión. Las baterías requieren que las estaciones de carga sean tan comunes como las gasolineras de hoy. Se sustituye el uso de derivados del petróleo como la gasolina y el diésel por la electricidad (gas natural y energías renovables) con cambios importantes en la industria energética.
Con base en estas tendencias, un inversor temático realiza un análisis secundario de las industrias y empresas que se benefician del cambio. Tesla, por ejemplo, parece una apuesta fácil. Pero los Tesla son autos de lujo y difícilmente reemplazarán a la gran mayoría de los vehículos actuales. Es necesario un análisis más fino de la competencia para seleccionar varios candidatos. Pero lo más interesante son las inversiones no obvias. Por ejemplo, si se analiza esta tendencia con el nearshoring a Norteamérica, las FIBRAS/REITS industriales en México, Estados Unidos y Canadá podrían ser grandes beneficiarios indirectos de la inversión masiva de plantas.
Como precaución, los fondos propios de Wood han perdido más del 50 por ciento de su valor en el último año y muchas tendencias están siendo desafiadas. Pero este estilo apuesta por el largo plazo y el último año podría ser irrelevante después de dos décadas. La historia nos dice que la inversión temática es una estrategia ganadora, pero sufrimos que el presente ya se conoce. Pueden pasar varios años hasta que se confirme la superioridad de la inversión temática. Por ello, se sugiere el uso de inversiones temáticas como herramienta de apoyo en la selección, pero se deben descartar otras herramientas de análisis.
Rodrigo Fenton Ontañón es economista y profesor de Finanzas en el ITESM Campus Monterrey Business School.
Contacto: rfenton@tec.mx
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