El valor mágico se encuentra entre 5.5 y 6.5% – Noticias

Actualmente, la lucha de los bancos centrales para contrarrestar el aumento general de precios provocado por el impacto de la guerra entre Rusia y Ucrania, y los efectos aún persistentes de la pandemia, está en pleno apogeo. Como ya es de conocimiento público, el pasado viernes 16 de diciembre el Banco de México incrementó su tasa de interés de referencia en 50 puntos base, alcanzando un nivel histórico de 10.5%. Esto no es sorprendente, dado el aumento de la misma magnitud de la Fed en su tasa de interés de referencia el miércoles 14 de diciembre.

Este aumento de 50 puntos básicos fue considerado por muchos analistas y expertos como una señal de relajamiento de la política monetaria por parte del banco central de Estados Unidos, dado que puede interpretarse como una reducción de las subidas de tipos de interés en relación a los 75 puntos básicos de años anteriores. períodos. Sin embargo, no debemos perder de vista que no es lo mismo una relajación de las subidas que una reducción de los tipos de interés; Se espera que siga habiendo alzas en la tasa de interés para 2023, dado que aún persiste un problema de inflación global: solo en Estados Unidos con un nivel de 7.1 por ciento anual, muy lejos del ansiado 2% meta establecida, es reflejo de la larga lucha que se vive en el país vecino.

Por otro lado, se estima que nuestro banco central, de igual manera, seguirá realizando aumentos en su tasa de interés de referencia a la par de lo que hace Estados Unidos. La relación entre el establecimiento de ambas tasas de interés está interconectada, principalmente por el comportamiento de los tipos de cambio. La política monetaria de Banxico busca reducir la suba de precios, evitando desajustes significativos en los tipos de cambio, que a su vez puedan generar un aumento de la inflación ocasionado por el aumento de los costos de importación por la apreciación acelerada del peso con relación al dólar estadounidense.

Históricamente hablando, la tasa de interés objetivo de la Fed ha sido menor que la de Banxico, para evitar desequilibrios en el tipo de cambio. Es crucial mantener esta brecha si no se quiere tener inflación importada de Estados Unidos, o al menos eso es lo que asumen las autoridades monetarias. Sin embargo, ¿qué tan grande debe ser esta diferencia? El número mágico está entre 5,5 y 6,6. Haciendo un simple análisis de las diferencias entre las tasas de interés de fondeo y la tasa efectiva de fondos federales, podemos encontrar que históricamente ha existido una brecha de diferencia entre ambas tasas de entre 5.5 y 6.5 unidades porcentuales.

Dicha brecha se rompió durante el período comprendido entre mediados de 2020 y principios de 2022, durante el cual la diferencia entre las tasas de interés fue menor, razón que podría generar importantes desequilibrios en el tipo de cambio y, en consecuencia, importar inflación. . Mediante métodos econométricos se estimó el comportamiento de la correlación dinámica entre la inflación de México y Estados Unidos como indicador de contagio entre ambos indicadores. Recién en el mismo período hubo un aumento significativo en la correlación dinámica entre los niveles de inflación de ambos países, pasando de un nivel de 0,1 a más de 0,4 en el mismo período en que se redujo la brecha de tasas de interés. La idea básica del contagio financiero nos dice que gran parte del comportamiento de la inflación en el país puede explicarse por el aumento de la inflación en Estados Unidos, como si fuera una enfermedad que nos contagió a alguien más. Sin embargo, no debemos perder de vista que dicho contagio no es el único factor que provocó este problema.

Ciertamente, la Fed no tiene control sobre nuestra política monetaria; sin embargo, la interrelación entre los dos países hace que la toma de decisiones tenga que considerar esta relación al momento de generar políticas económicas.

* Analista económico y profesor asociado de la UAM Azcapotzalco.