Entre las monedas que se han apreciado este año frente al dólar se encuentran el peso mexicano, el real brasileño y el sol peruano. En contraste, la mayoría de las monedas del mundo han perdido valor frente al dólar. Entre estos destacan el euro, la libra esterlina y el yen. El principal factor detrás del fortalecimiento del dólar es la subida de tipos por parte de la Reserva Federal, que ha sido más agresiva que otros países desarrollados. Esto se debe al hecho de que la economía estadounidense ha sido más resistente que la de Europa y el Reino Unido. Los problemas energéticos en Europa están perjudicando al sector real y al poder adquisitivo de las familias por la mayor inflación.
Si bien el dólar se ha fortalecido a nivel mundial, el peso lo ha superado. Esto se debe a cuatro factores fundamentales. En primer lugar, por el buen manejo de las finanzas públicas que han mantenido un déficit fiscal moderado. En segundo lugar, por el sólido envío de remesas desde EE.UU. a la economía nacional, que sigue batiendo récords. En tercer lugar, por el importante aumento de las exportaciones netas, especialmente manufactureras, debido al buen dinamismo de la industria estadounidense. Más del 80 por ciento de las exportaciones nacionales van a los EE.UU. Y el último factor es la correcta actuación del Banco de México que ha mantenido el diferencial de tasas de interés entre EUA y México.
Sin embargo, el peso podría comenzar a perder valor el próximo año debido a varios factores. La economía nacional, si bien ha tenido un buen dinamismo este año, se desacelerará en 2023. La economía estadounidense tiene alta probabilidad de entrar en una recesión económica que perjudicará las importaciones de México y menos las remesas.
Es decir, habría menos entradas de dólares a México. Aunado a esto, creo que las finanzas públicas estarán bajo presión en 2023 debido a una estimación de crecimiento superior a la esperada (3 por ciento frente al 1,5 por ciento esperado por el mercado). Además, los fondos de ahorro del sector público (FEIP) se encuentran en niveles muy bajos, de 333 mil millones de pesos en 2018 a 30 mil millones de pesos ahora.
Por último, se espera que los ingresos petroleros sean mucho menores ya que a medida que la economía global se desacelera, la demanda de combustibles caerá, reduciendo los precios de los hidrocarburos.
Por lo tanto, creo que el súper peso comenzará a perder valor a medida que se consoliden los riesgos ejemplificados anteriormente. El peso parece ser muy caro, hora de vender.
El autor es gerente general de GAMMA Financial Solutions y profesor de Economía y Finanzas en EGADE Business School. Tiene un doctorado en finanzas y una maestría en economía financiera, ambos de la Universidad de Essex en el Reino Unido. Fue economista jefe para México de Itaú BBA, subdirector general de Organismos Financieros Internacionales de la SHCP e investigador del Banco de México.
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