La naturaleza de la inflación actual está cambiando en México y en el mundo, como si fuera la mutación de un virus.
De ser una inflación que se desencadenó por los incrementos en los precios de las materias primas y por el exceso de demanda que se produjo por efecto de los programas monetarios y fiscales durante y después de la pandemia, ahora podría estarse convirtiendo en una inflación fundamentalmente de servicios alimentada por la inercia en la formación de precios y por aumentos en los costos laborales.
El artículo de portada de la edición de El economista de esta semana señala que la inflación podría mantenerse alta por más tiempo de lo que muchos creen, precisamente por este cambio en su naturaleza.
En el caso específico de Estados Unidos, a principios de 2022 se hizo visible que la inflación estuvo impulsada principalmente por incrementos en los precios de la energía.
Por ejemplo, a principios de marzo del año pasado, los incrementos en los precios de las gasolinas fueron del orden del 100 por ciento a tasa anual.
En este momento, el precio de la gasolina en EE.UU. es 11 por ciento inferior al registrado hace un año.
Y, esto se puede ver en varias materias primas.
De los poco más de 6 puntos de inflación en Estados Unidos, cerca de 4 se explican por alzas en los precios de los servicios.
Este aún no es el caso de México, donde poco menos de un tercio de la inflación subyacente se explica por aumentos en los precios de los servicios. Sin embargo, hace dos años, a principios de 2021, ese porcentaje era inferior a la cuarta parte.
Otro factor que analiza el interesante trabajo de El economista Es presión de trabajo.
A partir de enero de este año, los costos laborales en los Estados Unidos aumentaron aproximadamente un 4,5 por ciento a tasa anual.
El economista, Además, subraya que está muy por encima del crecimiento de la productividad laboral, que apenas ha crecido a un ritmo del 1,5 por ciento anual en los últimos años.
En el caso de México, les hemos dicho que el aumento del salario promedio en la economía formal es levemente superior al 11 por ciento, según datos del IMSS, por lo que en términos reales el aumento es del 3 por ciento.
Los indicadores de productividad laboral indican que, al tercer trimestre del año pasado, hubo un aumento de 1,4 por ciento, pero ese nivel ha sido negativo en la mayoría de los trimestres desde 2018.
En México, probablemente el cambio más importante se observe en el menor incremento de los precios al productor, particularmente de los bienes intermedios, cuya tasa anual de incremento fue de 3.6 por ciento en enero, cuando en el primer semestre del año pasado se presentaron las tasas. del orden del 12 por ciento, muy por encima de los precios al consumidor.
Mientras que la inflación medida por los precios al consumidor ha bajado poco, la que puede calcularse por los precios al productor ha bajado considerablemente.
Mirando todos estos ingredientes, no hay duda de que la inflación está cambiando de naturaleza.
Si la perspectiva planteada por El economista es correcta, es muy probable que las autoridades monetarias, en efecto, mantengan tasas de interés altas por un período prolongado, lo que podría implicar un mayor riesgo de recesión, quizás no para 2023 pero quizás para la primera mitad de 2024, en la medida en que hay dinero caro durante un período prolongado.
El “aterrizaje suave” que tal vez muchos imaginaron puede complicarse aún más por el hecho de que ahora hay una mutación en la naturaleza de la inflación.
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