El secretario de Hacienda, Rogelio Ramírez de la O, presentó el pasado miércoles la estructura financiera con la que se la compra de 13 plantas de Iberdrola.
Con la explicación, se entienden algunas razones y varias no-razones todavía están presentes.
Permítanme enumerar los más importantes.
1.- La forma en que se realizará la compra.
De acuerdo con lo señalado, el adquirente de las plantas será un vehículo, es decir, una persona jurídica que tendrá como controlador al Fonadin, que tendrá el 51 por ciento del capital, mientras que los inversionistas institucionales se quedarán con el 49 por ciento. El capital aportado a la nueva entidad será de 45 mil millones de pesos.
La gestión de la compra por parte de los inversionistas corresponderá a la empresa privada Mexico Infrastructure Partners (MIP).
Otra parte de la adquisición será apalancada, es decir, se realizará a través de la financiación tanto de bancos de desarrollo como de bancos comerciales o incluso colocando instrumentos en el mercado en el orden de 66 mil 500 millones de pesos.
2.- Los flujos generados por las plantas serán la fuente para pagar el financiamiento.
Diez de las plantas adquiridas cuentan con la figura de Productores Independientes de Energía (PIE), los cuales venden toda la energía que generan a la CFE. Los recursos para cubrir el costo del financiamiento provendrán de los pagos que realice la CFE a la entidad que ahora será propietaria de las plantas.
Estimaciones del Tesoro indican que en Los recursos invertidos se recuperarán en un plazo de 10 años ya partir de ese año comienzan a producirse flujos netos positivos.
3.- Las plantas tienen diferentes edades, pero no son chatarra.
El edad promedioponderada de acuerdo a la capacidad de generación, es 12 añosque se compara muy favorablemente con el 33 años promedio para los de la CFE. En comparación con las de la empresa estatal, las plantas son relativamente nuevas.
¿Cuáles son algunas de las irracionalidades que persisten?
1.- No sabemos por qué se tuvo que producir esta adquisición.
La compra de las plantas no agrega capacidad neta de generación eléctrica al país. Si el objetivo era asegurar el suministro de electricidad para el futuro, hubiera sido mejor destinar recursos a la generación de nueva capacidad.
2.- comprando las plantas no implica que las plantas propiedad de la CFE generen la mayoría de electricidad en México.
Las plantas propiedad de la CFE generan actualmente el 39 por ciento de la electricidad del país. Este porcentaje no cambiará porque las plantas compradas a Iberdrola no serán propiedad de la CFE. A pesar de que los operará y recibirá un pago por ello de la entidad que los adquirió.
Si a la electricidad generada por las plantas propias de CFE se le suma la generada por las empresas que tienen la figura de PIE y que entregan toda su energía a la CFE, entonces el porcentaje del mercado que ya tienes la compañía eléctrica es 68 por cientoes decir, ya tiene más de dos tercios.
3.- La explicación del motivo de la operación.
Según personas cercanas a la transacción, el gobierno ya había tomado la determinación de reducir la presencia de Iberdrola en Méxicouna empresa con la que el presidente López Obrador y Manuel Bartlett aparentemente tuvieron un pleito personal.
Algunos lo atribuyen a que Felipe Calderón fue director de la filial de Iberdrola en Estados Unidos.
Como consecuencia del litigio, ya había tres plantas de la empresa española paralizadas.
Una opción que tenía el gobierno era expropiar bieneslo que hubiera tenido un alto costo económico por tener que indemnizar y mayor costo político.
La otra opción era comprar, diseñando un esquema que fuera económicamente viable para el gobierno y atractivo para Iberdrola, lo que reduciría el riesgo de operar en un entorno aversivo con frecuentes enfrentamientos con el gobierno.
El motivo de la compratodo sugiere, fue ideológico.
La ideología implica más de 100 mil millones de pesos de recursos que podrían haber sido destinados a otros fines socialmente legítimos como la lucha contra la pobreza, la salud, la educación o la creación de infraestructura.
Pero, todo es por la visión retrógrada de volver al mundo de los años 70.
Y el costo de esa fantasía lo pagaremos todos.
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