La última vez que el tipo de cambio del peso frente al dólar estuvo por debajo de los 17 pesos fue el 17 de diciembre de 2015Hace casi seis años y medio.
Hace solo unas semanas, la pregunta que encabeza esta columna hubiera parecido inimaginable, pero ahora ya no parece remota.
Entre el 31 de diciembre del año pasado y el viernes 9 de junio de el dólar se abarató un 11,2 por ciento. A tasa anual, es decir, en comparación con el mismo día del año pasado, la apreciación de nuestra moneda es de 11,9 por ciento.
Pero lo más importante es que por ahora No sé percibir un cambio en la dinámica que han llevado a este comportamiento.
Quizás el factor más importante es el diferencial de tipos de interés.
La tasa de los Cetes a 28 días se encuentra en 11.3 por ciento, lo que significa que la tasa de dolarconsiderando la apreciación de nuestra moneda, rResultó ser casi el 24 por ciento.
Con este nivel de desempeño, es comprensible que haya un flujo importante de recursos hacia activos en pesos, como los Cetes.
¿Qué puede cambiar el comportamiento de nuestra moneda?
creo que solo una inyección de aversión al riesgo a escala global podría alterar la tendencia.
Una pregunta frecuente cuando se exponen estos hechos es si circunstancias políticas internas, que se están volviendo cada vez más agitados, tienen el potencial de desencadenar un cambio en las percepciones de riesgo.
No creo que la renuncia a sus cargos por parte de los aspirantes a abanderados de Morena vaya a generar temores que cambien el comportamiento del dólar.
Incluso el hecho de que la Reserva Federal pueda anunciar un aumento de tasas pasado mañana y Banxico no lo haga el jueves de la próxima semana, no parece suficiente para cambiar sustancialmente las cosas.
Quizás la única posibilidad de un cambio en la dirección en la que se mueve el dólar podría derivar del hecho de que, por un lado, la Fed sugiere nuevas alzas en el futuro y el Banxico anticipará un recorte de tasas en México antes de lo esperado.
Aquí hemos comentado en varias ocasiones los diversos efectos de un dólar tan barato como el que tenemos.
Los importadores de bienes y servicios están encantados, ya que los precios de lo que compran en el exterior han bajado.
Y quizás ese sea uno de los factores que permitió que la inflación del mes de mayo –que se anunció el jueves pasado– haya sido de 5.84 por ciento a tasa anual, la más baja en dos años.
Los turistas mexicanos que viajan al extranjero también están contentos con la fortaleza del peso.
El problema, como siempre hemos sugerido, son exportaciones. En especial las de productos y servicios que tienen costos en pesos.
En abril, las exportaciones no petroleras del país cayeron un 2,3 por ciento en comparación con los datos de marzo. Y en comparación con el mismo mes de 2022, el crecimiento se desaceleró y ya era solo del 2,7 por ciento.
Todavía no sabemos cuánto de esta desaceleración se debe a un menor crecimiento industrial en los Estados Unidos o en qué medida el tipo de cambio ya está afectando el desempeño de las exportaciones, pero es probable que ocurran ambas cosas.
El caso es que el motor exportador se está desacelerando y el país depende cada vez más del comportamiento de su mercado interno para crecer en 2023.
La buena noticia es que el consumo y la inversión no han perdido tracción y anticipan un resultado mejor al esperado.
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