Andrés Maza, director de inversiones de GBM
El año pasado fue difícil para los inversores. Los mercados sufrieron ajustes significativos no solo por las caídas que vimos en la mayoría de las clases de activos, sino también por el hecho de que estamos viviendo una transición a un nuevo régimen que tendrá implicaciones más allá de las que vimos el año pasado.
Nos referimos al hecho de que, luego de una década de condiciones monetarias laxas en todo el mundo, las presiones inflacionarias llevaron a la mayoría de los bancos centrales a endurecer su política monetaria. Este movimiento hacia niveles de tasas más altos fue lo que dictó el comportamiento de los activos el año pasado. Actualmente, todo indica que la inflación ya ha alcanzado sus niveles máximos y se empieza a ver un punto de inflexión, por lo que los bancos centrales pronto estarán pausando sus subidas de tipos. En este contexto, 2023 será un año diferente y los temas principales que definirán el rumbo de los mercados serán los siguientes:
inflación a la baja
Al contrario de lo que estamos viviendo en 2022, las tendencias en los niveles de inflación en 2023 serán a la baja. Las respuestas agresivas de los bancos de todo el mundo han tenido efecto y las últimas lecturas de inflación muestran que su aceleración ha terminado. Esto permitirá a los bancos centrales relajar sus políticas y dar un respiro a los mercados, que a finales del año pasado ya mostraban optimismo por esta dinámica.
endurecimiento monetario en pausa
Si bien el nuevo rumbo que está tomando la inflación está quitando presión a los bancos centrales, estos no estarán listos para revertir sus posiciones hasta que estén seguros de que la inflación está cerca de sus niveles objetivo. Por ello, los principales bancos continuarán con sus últimas subidas del ciclo durante el primer trimestre del año, y luego pausarán sus subidas de tipos. No será hasta finales de año en algunos casos, o incluso 2024, cuando los principales bancos reviertan su postura, comenzando un ciclo de flexibilización para normalizar sus tasas y apoyar sus economías.
ralentización económica
Más allá de la inflación, las políticas restrictivas han tenido efectos más amplios en las economías en general. Con esto, las expectativas de crecimiento para la mayoría de los países durante 2023 se han reducido, e incluso es probable que algunas regiones del mundo entren en recesión en algún momento del año.
Europa es una de las regiones más vulnerables ante los efectos de la guerra en Ucrania y su dependencia energética de Rusia. En EE. UU. esperamos una desaceleración y probablemente una recesión, aunque breve y superficial. China está experimentando problemas en su sector inmobiliario que, representando casi el 25 por ciento del PIB, representa una seria amenaza para su crecimiento. Finalmente, en México también esperamos un crecimiento económico más débil de la mano de la desaceleración económica que se producirá en Estados Unidos y en el mundo.
Los conflictos geopolíticos continúan
La invasión rusa de Ucrania aún no da señales de terminar, por lo que seguirá siendo una fuente de inestabilidad en un futuro cercano, particularmente para Europa. Por otro lado, las tensiones entre China y Taiwán, e incluso los conflictos entre Estados Unidos y China, podrían resurgir este año, aunque el escenario base es que estos conflictos no escalen demasiado ya que implicarían costes importantes para todos los implicados. .
Nuevo régimen en los mercados financieros
Dados los nuevos niveles de tasas, que se mantendrán más altas por más tiempo que las que han prevalecido desde la gran crisis de 2008, las perspectivas para los mercados a futuro serán muy diferentes a las que hemos experimentado en la última década.
En los mercados de deuda, los inversores ahora pueden obtener rendimientos que no hemos visto en varios años, sin necesidad de incurrir en inversiones más riesgosas. Esto va directamente en beneficio de los inversores conservadores o aquellos con horizontes a corto plazo.
En los mercados bursátiles, los nuevos niveles de tasas impactaron el valor de las empresas, particularmente aquellas con alto crecimiento. En el futuro, los niveles de valoración más bajos a los que se cotizan las acciones ofrecen un punto de entrada atractivo para los inversores, con rendimientos potenciales más atractivos ya que los niveles de valoración en los mercados son un buen indicador de los rendimientos futuros a largo plazo.
Finalmente, invito a las personas que quieran hacer crecer su dinero en 2023 a que se acerquen a la gama de productos y servicios disponibles en GBM para encontrar las soluciones de inversión que más les convengan.
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