Fitch Ratings ratificó las calificaciones nacionales de largo y corto plazo de Fomento Económico Mexicano (Femsa) en ‘AAA(mex)’ y ‘F1+(mex)’, respectivamente, así como las calificaciones internacionales de riesgo de emisor (IDR) de largo plazo. en moneda local y las de los grados superiores en ‘A’.
“Las calificaciones reflejan la proyección de que Femsa mantendrá un sólido desempeño operativo y generación de flujo de efectivo para respaldar sus operaciones minoristas en América Latina y Europa”, dijo Fitch.
Agregó que las calificaciones también incorporan su participación accionaria en Coca-Cola Femsa (Kof), lo que proporciona un flujo estable de dividendos a Femsa a nivel holding.
Destacó que la perspectiva para las calificaciones nacionales es estable y la de las IDR sigue negativa, reflejando la expectativa de Fitch de que el desapalancamiento de Femsa hacia 2.5 veces, medido como deuda ajustada sobre EBITDAR más dividendos de Kof, podría tardar más en completarse. como se anticipó anteriormente, permanecerá en la categoría de calificación ‘A’.
Asimismo, incorpora la incertidumbre y riesgo de ejecución de la estrategia de colocación de capital entre el crecimiento de su negocio y la distribución a sus accionistas.
Fitch estima que el apalancamiento de Femsa (excluyendo la deuda total ajustada por arrendamiento de Kof sobre EBITDAR más los dividendos de Kof) se mantendrá cercano a tres veces en 2024 y 2025, lo que se considera alto para su nivel de calificación internacional ‘A’ en el sector. minorista.
Destacó que tras la desinversión de sus acciones de Heineken y otros negocios e inversiones no estratégicas en 2023, la compañía recibió alrededor de 8,9 mil millones de dólares en entradas de efectivo y redujo su deuda financiera total en 2,5 mil millones de dólares.
La calificadora prevé riesgos operativos y financieros en la calidad crediticia de Femsa a medida que ejecuta su estrategia de crecimiento y retorno de capital a los accionistas.
Fitch considerará positiva la asignación de capital en la industria minorista que incremente su diversificación geográfica hacia mercados desarrollados y considerará como una limitación la mayor concentración regional de operaciones en mercados emergentes.
La agencia de calificación prevé para 2024 y 2025 que los ingresos aumentarán anualmente un siete por ciento y que el margen EBITDAR se situará en torno al 12 por ciento.
Las proyecciones incorporan que las operaciones minoristas (Proximidad Américas, Proximidad Europa, Salud y Gas) seguirán generando un fuerte flujo de caja libre (FCF) de más de 10 mil millones de pesos y que Femsa recibirá dividendos anuales de Kof de aproximadamente siete mil millones de pesos. .
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