La tasa de Cetes a 28 días llegó esta semana a 10,20 por ciento. Esta es la cifra más alta desde 2001.
En poco más de dos décadas no habíamos visto tasas de esta magnitud en México.
Y todo indica que no hemos llegado al máximo nivel.
El Banco de México ya adelantó que en su próxima reunión de política monetaria a celebrarse el 9 de febrero los volverá a incrementar, aunque sea en un cuarto de punto porcentual.
Algunos analistas incluso consideran que habrá al menos uno o dos aumentos más durante el próximo año.
Esto ofrece una oportunidad para los ahorradores e inversores.
Considerando el nivel actual de inflación (aunque seguramente bajará en el futuro), una tasa de 10,2 por ciento ya es claramente superior al 7,8 por ciento de inflación registrado en noviembre.
Quien ahorre en este momento obtendrá una ganancia real del 2,2 por ciento anual.
El número puede no parecer muy impresionante. Pero les recuerdo que, por ejemplo, en diciembre de 2021 la inflación fue de 7.4 por ciento mientras que la tasa de Cetes a 28 días fue de 5.5 por ciento, por lo que la tasa real fue negativa en 1.76 por ciento.
Es decir, hoy existe un ambiente de tasas reales positivas que buscan incentivar el ahorro y desalentar el consumo, como una de las vías para reducir la inflación.
Cabe señalar, sin embargo, que la rápida suba de tasas como la que vivimos este año provocó pérdidas en las inversiones que manejan instrumentos de largo plazo, que suelen ser los más rentables.
Incluso entonces, es probable que las ganancias de capital regresen gradualmente e incluso las inversiones a más largo plazo se beneficien de las tasas más altas.
Hasta aquí lo que se refiere a la oportunidad que ofrecen las altas tasas.
Veamos ahora por qué también pueden ser una amenaza.
Las tasas activas, es decir, las que se cobran a quienes solicitan préstamos, han subido aún más.
Una de las referencias habituales para establecer las tasas de crédito es la denominada Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio, la TIIE, a un plazo de 28 días.
El nivel en el que se encuentra ahora es del 10,73 por ciento. En caso de que la tasa de referencia de Banxico vuelva a subir un cuarto de punto, seguramente llegará a 11 por ciento en el mes de febrero,
Pero las tasas activas pueden subir mucho más, ya que además de reflejar el costo del dinero, también tienden a reflejar el riesgo que los bancos corren con sus préstamos.
En un contexto de menor actividad económica y con una política monetaria restrictiva, lo más probable es que este coste derivado del riesgo aumente aún más.
Los tipos variables que se utilizan, por ejemplo, en las tarjetas de crédito, en los préstamos sin garantía (es decir, sin garantía específica) a empresas y los préstamos personales, ya han subido de forma importante en los últimos meses.
Sin embargo, las tasas hipotecarias y las de los préstamos para automóviles aún no han sufrido significativamente los aumentos.
Pero es sólo cuestión de tiempo que el coste de los nuevos créditos también aumente, aunque se mantengan los créditos a tipo fijo contratados con anterioridad.
Mientras que los ganadores serán los que tengan liquidez para poder realizar inversiones que les paguen más, los perdedores serán los que tengan créditos elevados a tipos variables.
Las empresas que están altamente apalancadas con esquemas de tasa ajustable sufrirán más, al igual que las personas y familias que tienen, por ejemplo, saldos altos en sus tarjetas de crédito.
Es posible que la economía mexicana no sufra en general tanto como la de Estados Unidos o Europa debido al bajo uso del crédito bancario en la economía.
En cualquier caso, deseo que estés del lado de los ganadores y no de los perdedores en estas circunstancias.
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